阿里巴巴以7.28億美元收購Trendyol，隨後將其重塑為土耳其電商之王

Trendyol由Demet Mutlu於2010年創立，起初是線上時尚零售商，後來成長為中東與北非地區的行動商務領導者，但當時土耳其電商僅占零售的5.3%。2018年8月，阿里巴巴以7.28億美元現金取得控股權（依據其自身的投資者關係聲明），估值至少7.5億美元，成為阿里巴巴進軍土耳其的入場券。

這次重整轉移的不只是資金，還有基礎設施：阿里巴巴套用其中國規模的經營模式，包括物流（Trendyol Express最後一哩配送、Trendyol Go快遞員）、應用程式生態系、商家數位化以及耐心資本。2021年4月再投入3.5億美元，使阿里巴巴持股升至86.5%，估值約94億美元；隨後一輪稀釋性15億美元融資（2021年8月，General Atlantic、SoftBank Vision Fund 2、海灣基金）將公司估值定為165億美元，成為土耳其首家十角獸。2020年客戶數翻倍至1,930萬；三年內GMV成長約20倍；到2021年，Trendyol占土耳其電商約34%（Hepsiburada為11%）。

國際化成為第二引擎：2020年推出服務27國的歐洲網站；德國一年內累積逾100萬客戶；2023年透過與Pasha Holdings的合資企業進入亞塞拜然（130萬客戶、630萬筆訂單）；2024年第一季進軍東歐；並推動海灣布局（利雅德與杜拜設基地，海灣GMV逾10億美元，其中80%來自沙烏地阿拉伯）。到2024年，Trendyol在土耳其每日處理約200萬筆訂單，約20%營收來自海外，阿里巴巴持股接近70%，並以2030年前上市為目標。

阿里巴巴的7.28億美元造就了一家土耳其十角獸：2021年占全國電商34%、三年內GMV成長約20倍、一輪15億美元融資對應165億美元估值，到2024年阿里巴巴持股70%。

控制勝於少數持股：阿里巴巴買下的是經營者席位，而不只是股份，隨後注入當地新創無法自行籌措的資源：物流基礎設施、商家數位化，以及支撐GMV成長20倍的資本。

一輪資金氾濫的融資將阿里巴巴稀釋至70%，但以165億美元估值驗證了這個平台，這個順序堪稱教科書式操作：低價買下控制權，證明機器可行，再讓外部投資人高價買進。

對於潛力受困的市場領導者而言，最快的重整方式是引入能帶來營運基礎設施（物流、技術、數位化）而非僅有現金的多數股權所有者：能力加上控制權會產生複利效應

Trendyol在2024年結束時已是土耳其電商之王：國內每日約200萬筆訂單、海灣GMV逾10億美元、約20%營收來自國際市場，阿里巴巴持股約70%，並以2030年前上市為目標。其經營模式（本地網站加上海灣與東歐擴張）是阿里巴巴在新興市場平台的範本。