L'introduction en bourse de Vodacom à la JSE en 2009 a mis fin au conflit de Telkom en tant qu'actionnaire et régulateur

Vodacom était le plus grand opérateur mobile d'Afrique du Sud, détenu à 50/50 par Telkom, contrôlé par l'État, et par Vodafone, basé au Royaume-Uni. Telkom se trouvait des deux côtés du marché des télécommunications — opérateur historique public et propriétaire indirect du leader du mobile — et son projet de sortie de Vodacom par une introduction en bourse était en préparation depuis plus d'un an.

L'opération combinait une vente privée et une introduction en bourse : Vodafone a acheté à Telkom 15 % supplémentaires de Vodacom pour 22,5 milliards de rands (environ 1,4 milliard de livres sterling), portant sa participation de 50 % à 65 %, tandis que Telkom distribuait sa participation restante de 35 % à ses actionnaires. Vodacom a ensuite été introduit à la JSE le 18 mai 2009.

Les débuts ont été solides malgré le contexte : l'action s'échangeait à 63,10 rands, conférant à Vodacom une valeur de marché de 93,68 milliards de rands (10,85 milliards de dollars américains), au-dessus des valorisations des analystes de 70 à 85 milliards de rands, avec plus de 1,5 million d'actions échangées. Un syndicat et le régulateur des télécommunications avaient lancé une contestation judiciaire de dernière minute, qui a été rejetée la veille de l'introduction en bourse.

Vodacom s'est engagé à distribuer 40 % de son premier résultat net par action en dividendes, et l'introduction en bourse est devenue l'une des plus importantes de la plus grande économie d'Afrique, consolidant la position de Vodacom comme opérateur cellulaire leader du marché.

Vodacom a été introduit à la JSE en mai 2009 avec une valorisation de 93,7 milliards de rands (10,9 milliards de dollars américains) ; Telkom a vendu 15 % à Vodafone pour 22,5 milliards de rands et a distribué sa participation restante de 35 % à ses propres actionnaires.

La vente privée à Vodafone a concrétisé 22,5 milliards de rands de valeur pour Telkom.

La distribution des 35 % restants a évité de déverser des actions sur un marché faible.

Une majorité stratégique pour Vodafone a donné à Vodacom de l'échelle et de la discipline en matière de capital.

L'introduction à la JSE a établi une valorisation publique et une discipline en matière de dividendes.

Vendre une participation phare à un partenaire stratégique tout en introduisant le reste en bourse concrétise de la valeur et met fin à une participation publique conflictuelle sans vente à la casse.

Vodacom est resté le principal opérateur mobile d'Afrique du Sud et l'une des plus grandes entreprises de la JSE, versant des dividendes réguliers, tandis que Telkom a utilisé le produit de la vente pour se désendetter et se recentrer sur le fixe et les services informatiques. L'opération de 2009 est l'exemple type d'une sortie de l'État du capital d'un opérateur télécoms réalisée au moyen d'une vente stratégique suivie d'une introduction en bourse.