La salida a bolsa de Vodacom en la JSE en 2009 puso fin al conflicto de Telkom como propietario y regulador

Vodacom era el mayor operador móvil de Sudáfrica, propiedad al 50/50 de Telkom, controlada por el Estado, y de Vodafone, con sede en el Reino Unido. Telkom estaba en ambos lados del mercado de telecomunicaciones —operador incumbente estatal y propietario indirecto del líder móvil— y su plan de salir de Vodacom mediante una salida a bolsa llevaba más de un año en preparación.

La operación combinó una venta privada con una colocación pública: Vodafone compró a Telkom un 15% adicional de Vodacom por 22.500 millones de rands (unos 1.400 millones de libras), elevando su participación del 50% al 65%, mientras que Telkom distribuyó su 35% restante entre sus accionistas. Vodacom salió entonces a bolsa en la JSE el 18 de mayo de 2009.

El debut fue sólido pese al clima: la acción cotizó a 63,10 rands, lo que dio a Vodacom un valor de mercado de 93.680 millones de rands (10.850 millones de dólares), por encima de las valoraciones de los analistas de entre 70.000 y 85.000 millones de rands, con más de 1,5 millones de acciones negociadas. Un sindicato y el regulador de telecomunicaciones habían presentado un desafío judicial de última hora, que fue desestimado el día anterior a la salida a bolsa.

Vodacom se comprometió a repartir en dividendos el 40% de sus ganancias principales del primer ejercicio, y la salida a bolsa se convirtió en una de las mayores en la mayor economía de África, consolidando la posición de Vodacom como el operador celular líder del mercado.

Vodacom salió a bolsa en la JSE en mayo de 2009 valorada en 93.700 millones de rands (10.900 millones de dólares); Telkom vendió el 15% a Vodafone por 22.500 millones de rands y distribuyó su 35% restante entre sus propios accionistas.

La venta privada a Vodafone cristalizó 22.500 millones de rands de valor para Telkom.

La distribución del 35% restante evitó inundar de acciones un mercado débil.

Una mayoría estratégica para Vodafone dio a Vodacom escala y disciplina de capital.

La salida a bolsa en la JSE fijó una valoración pública y una disciplina de dividendos.

Vender una participación estrella a un socio estratégico mientras se saca a bolsa el resto cristaliza valor y pone fin a una participación estatal en conflicto sin una venta de liquidación.

Vodacom siguió siendo el operador móvil líder de Sudáfrica y una de las mayores empresas de la JSE, pagando dividendos estables, mientras que Telkom utilizó los ingresos para reducir su deuda y reorientarse hacia la telefonía fija y los servicios de TI. La transacción de 2009 es el ejemplo estándar de una salida estatal de telecomunicaciones realizada mediante una venta estratégica más una salida a bolsa.