A listagem da Vodacom na JSE em 2009 pôs fim ao conflito da Telkom como proprietária e reguladora

A Vodacom era a maior operadora móvel da África do Sul, detida em partes iguais (50/50) pela Telkom, controlada pelo governo, e pela Vodafone, sediada no Reino Unido. A Telkom estava dos dois lados do mercado de telecomunicações — incumbente estatal e proprietária indireta da líder móvel — e seu plano de sair da Vodacom por meio de uma listagem estava em preparação havia mais de um ano.

O negócio combinou uma venda privada com uma oferta pública: a Vodafone comprou da Telkom mais 15% da Vodacom por R22,5 bilhões (cerca de £1,4 bilhão), elevando sua participação de 50% para 65%, enquanto a Telkom distribuiu aos seus acionistas os 35% restantes que detinha. A Vodacom então foi listada na JSE em 18 de maio de 2009.

A estreia foi forte apesar do clima: a ação foi negociada a R63,10, conferindo à Vodacom um valor de mercado de R93,68 bilhões (US$10,85 bilhões), acima das avaliações dos analistas de R70–85 bilhões, com mais de 1,5 milhão de ações negociadas. Um sindicato e o regulador de telecomunicações haviam apresentado uma contestação judicial de última hora, que foi rejeitada no dia anterior à listagem.

A Vodacom prometeu distribuir 40% de seu lucro principal (headline earnings) inaugural em dividendos, e a listagem tornou-se uma das maiores na maior economia da África, consolidando a posição da Vodacom como a operadora celular líder do mercado.

A Vodacom foi listada na JSE em maio de 2009 com valor de R93,7 bilhões (US$10,9 bilhões); a Telkom vendeu 15% à Vodafone por R22,5 bilhões e distribuiu os 35% restantes aos seus próprios acionistas.

A venda privada à Vodafone concretizou R22,5 bilhões em valor para a Telkom.

A distribuição dos 35% restantes evitou despejar ações em um mercado fraco.

Uma maioria estratégica para a Vodafone deu à Vodacom escala e disciplina de capital.

A listagem na JSE estabeleceu uma avaliação pública e disciplina de dividendos.

Vender uma participação de joia da coroa a um parceiro estratégico enquanto se lista o restante concretiza valor e põe fim a uma participação estatal conflitante sem uma venda de liquidação.

A Vodacom permaneceu como a operadora móvel líder da África do Sul e uma das maiores empresas da JSE, pagando dividendos estáveis, enquanto a Telkom usou os recursos para reduzir alavancagem e se concentrar em serviços de linha fixa e de TI. A transação de 2009 é o exemplo padrão de uma saída estatal de telecomunicações realizada por meio de uma venda estratégica combinada com listagem.