アンタ：2009年に赤字のFILA中国を3億3200万元で買収し、二大事業のエンジンに育て上げた

アンタは1991年、福建省晋江で靴メーカーとして創業した。2007年7月10日の香港IPO（公開価格5.28香港ドル、初値は42%高、調達額約35億香港ドル）により、資本と上場企業としてのガバナンスを手に入れた。2009年には百麗国際からFILA中国を買収した。すなわち、販売代理店の85%を3億3200万元で、FILA Marketingを1香港ドルで取得し、さらに5000万元の融資を引き受けた。これにより、50店舗を展開し年間39百万香港ドルを超える損失を出していたブランドを、百麗が資産整理の一環として手放すことになった。

再建は財務面ではなく事業運営面で行われた。アンタはFILAに独立したチームを与え、完全直営店方式に転換し（販売店網の買い戻しに3年を要した）、2011年にはプレミアム・スポーツファッションとして再位置づけし、2014年頃には完全な黒字化を達成した。その後5〜6年の成長を遂げた（FILAの売上高は2021年に218億2000万元、2024年に266億3000万元）。2012年、業界の在庫危機のさなか、アンタの売上高76億2000万元は李寧の66億8000万元を上回り、中国第1位のスポーツブランドとしての地位を確立した。

その後グループはブランドを積み上げていった。デサント合弁事業（2016年）、コーロンスポーツ50/50（2017年）、KingKow（2017年）である。そして2018年12月には、方源資本、テンセント、チップ・ウィルソン氏のAnameredを含むコンソーシアムを率いてAmer Sportsに46億ユーロの買収提案を行い、2019年3月に完了した（94.98%、アンタ自身の支出は約120億元）。Amerは2024年2月1日にニューヨーク証券取引所に上場し（約13億ドルを調達、時価総額約63億ドル）、アンタの出資比率は44.5%に低下した（2025年末には39.37%）。グループの売上高は2024年に708億3000万元（前年比13.6%増）に達し、3年連続で中国第1位のスポーツウェア企業となった。「大アンタ」（Amerを含む）は1086億元を超えた。

赤字のFILA50店舗から266億元の売上高（2024年）へ。デサント、コーロン、Amerのアルクテリクスを含むマルチブランドグループは708億元の売上高を計上し、時価総額は5000億香港ドルを超えた。

アンタはブランドを底値で買収し、物語ではなく事業運営を作り変えた。FILAの直営店再構築、ファッションへの転換、独立したチームが、50店舗の赤字企業を266億元のエンジンに変えた。

香港上場により連続的なM&Aのためのバランスシートの余裕が生まれ、Amerコンソーシアム（方源、テンセント、チップ・ウィルソン）が資金とリスクを分散した。2024年のNYSE上場は、買収・育成・上場という循環を完成させた。

壊れたブランドではなく、壊れた事業運営を持つブランドを買う。3億3200万元でFILAを買ったが、直営店への転換とファッションへの転換がそれを266億元の価値にした。再建の価値は価格札ではなく事業運営にある。

Amerの上場（2024年2月、時価総額約63億ドルで約13億ドルを調達）は、10年にわたるブランド積み上げの集大成となった。アンタが報告した約90億元の含み益は、さらなる取引（2025年4月のジャック・ウルフスキン、2億9000万ドル）の資金となった。勢いは2025年も続いた。FILAの上半期売上高は141億8000万元（前年比8.6%増）、グループの時価総額は約2850億香港ドル（2025年8月）。残された課題は次のエンジンである。国内市場の争いが決着した今、グループは3つの事業（アンタ、FILA、デサント/コーロン/その他106億8000万元、2024年は53.7%増）で動いている。いずれも底値で買収され事業運営面で再建され、それぞれが2024〜25年の続編を準備している。