Anta: em 2009 comprou a FILA China deficitária por ¥332 milhões — e a transformou em um motor duplo

A Anta foi fundada em 1991 em Jinjiang, Fujian, como fabricante de calçados; a IPO em Hong Kong de 10 de julho de 2007 (preço de HK$ 5,28, +42% na estreia, ~HK$ 3,5 bilhões captados) deu-lhe capital e governança de companhia aberta. Em 2009, comprou a FILA China da Belle International — ¥332 milhões por 85% da distribuidora, HK$ 1 pela FILA Marketing, mais um empréstimo de ¥50 milhões — assumindo uma marca com 50 lojas e prejuízos superiores a HK$ 39 milhões por ano, enquanto a Belle se desfazia de ativos.

A recuperação foi operacional, não financeira: a Anta deu à FILA uma equipe independente e converteu-a em lojas totalmente operadas diretamente (três anos para recomprar a rede de revendedores), reposicionou-a como moda esportiva premium em 2011, atingiu lucratividade plena por volta de 2014 e então surfou 5-6 anos de crescimento (receita da FILA de ¥21,82 bilhões em 2021, ¥26,63 bilhões em 2024). Em 2012, em meio à crise de estoques do setor, a receita da Anta de ¥7,62 bilhões superou a da Li-Ning de ¥6,68 bilhões — consolidando-a como a marca esportiva nº 1 da China.

O grupo então empilhou marcas — joint venture Descente (2016), Kolon Sport 50/50 (2017), KingKow (2017) — e, em dezembro de 2018, liderou um consórcio (Fangyuan, Tencent, Anamered, de Chip Wilson) numa oferta de €4,6 bilhões pela Amer Sports, concluída em março de 2019 (94,98%; desembolso próprio da Anta ~¥12 bilhões). A Amer listou-se na NYSE em 1º de fevereiro de 2024 (captando ~US$ 1,3 bilhão com valor de mercado de ~US$ 6,3 bilhões), reduzindo a participação da Anta para 44,5% (39,37% no fim de 2025). A receita do grupo chegou a ¥70,83 bilhões em 2024 (+13,6%), três anos consecutivos como a nº 1 do vestuário esportivo na China, com a 'Grande Anta' (incl. Amer) ultrapassando ¥108,6 bilhões.

De 50 lojas FILA deficitárias a uma receita de ¥26,6 bilhões (2024); um grupo multimarcas (Descente, Kolon, Arc'teryx da Amer) com receita de ¥70,8 bilhões — valor de mercado acima de HK$ 500 bilhões.

A Anta comprou marcas no fundo do poço e refez as operações em vez da narrativa: a reconstrução das lojas diretas da FILA, o pivô para a moda e uma equipe autônoma transformaram uma operação deficitária de 50 lojas em um motor de ¥26,6 bilhões.

A listagem em Hong Kong deu folga de balanço para M&A seriado, e o consórcio da Amer (Fangyuan, Tencent, Chip Wilson) diluiu caixa e risco — a abertura de capital na NYSE em 2024 então fechou o ciclo adquirir-nutrir-abrir capital.

Compre marcas com operações quebradas, não marcas quebradas: ¥332 milhões compraram a FILA, mas a conversão para lojas diretas e o pivô para a moda fizeram dela um negócio de ¥26,6 bilhões — o valor da recuperação está nas operações, não no preço pago.

A abertura de capital da Amer (fev. 2024, ~US$ 1,3 bilhão captado com valor de mercado de ~US$ 6,3 bilhões) coroou uma década de acúmulo de marcas, com o ganho contábil reportado de ~¥9 bilhões da Anta financiando novos negócios (Jack Wolfskin, abr. 2025, US$ 290 milhões). O ímpeto continuou em 2025 — receita da FILA no 1º semestre de ¥14,18 bilhões (+8,6%), valor de mercado do grupo de ~HK$ 285 bilhões (ago. 2025). A questão em aberto é o próximo motor: com o mercado doméstico assentado, o grupo opera em três linhas (Anta, FILA, Descente/Kolon/outras ¥10,68 bilhões, +53,7% em 2024) — cada uma comprada no fundo do poço e reconstruída operacionalmente, cada uma agora preparando sua própria continuação em 2024-25.