ルーメンは銅線事業と消費者向け光ファイバー事業を売却し、債務返済とAIネットワーキングへの転換を図った

2026年4月のCNBCの分析記事で、ルーメン・テクノロジーズは破産を辛うじて免れたと描写されている。旧センチュリーリンクである同社は長年、光ファイバーネットワークに数十億ドルを投資してきたが、その支出が利益を圧迫し、株価は数セント単位で測られるまでになった。2022年に就任したケイト・ジョンソンCEOは、コモディティ化した資産の価値を回復させることが自らの使命だったと語る。

その歩みは次の通りだ。ルーメンは2022年に旧来の地域通信事業をアポロ・ファンズに売却し、2024年初頭には株価が1ドル前後の時期に150億ドルの債務再編を完了し、2026年2月には家庭向け光ファイバー（FTTH）事業をAT&Tに57億5000万ドルで売却する取引を完了した。その収益の大半は債務返済に充てられた。ジョンソン氏はこの再編を企業史上最大の裁判外債務再編と呼び、弁護士は連邦破産法第11章の適用を促したが、自身はその先にハイパースケーラーとの取引があると見込んでいたと述べた。支払利息は5億ドル減少し、純レバレッジは4倍を下回った。

転換の内容は次の通りだ。ルーメンはAIデータセンターを接続するため、光ファイバー上でネットワーク・アズ・ア・サービスとデジタルサービスを販売している。同社は、アマゾン、グーグル・クラウド、メタ、マイクロソフトなどのハイパースケーラーとの130億ドルのプライベート接続ファブリック契約、2025年のデジタルサービス収入1億1700万ドル（2028年までに5億〜6億ドルを目標）、2022年以降に新たに5人の取締役を迎えた刷新された取締役会、シスコ出身の新しい最高収益責任者を挙げている。

150億ドルの債務再編とAT&Tへの57億5000万ドルの売却の後、純レバレッジは4倍を下回り、支払利息は5億ドル削減された。

光ファイバー構築に伴う債務負担により、成長への投資に回せる余裕がほとんど残っていなかった。

銅線時代の地域通信事業と消費者向け光ファイバー事業を売却することで、ハイパースケーラーが必要とする企業向けネットワークに手を付けずに資産を現金化した。

AIデータセンターの需要により光ファイバーは希少で価値あるものとなり、それがジョンソン氏に申請ではなく交渉を行う力を与えた。

経営難に陥ったインフラ事業者は、新たな需要が必要とする唯一の資産を保持している限り、成長の遅い資産を売却し債務を裁判外で再編することで時間を稼ぐことができる。

再建はまだ完了していない。収益の約半分は依然として従来型の音声、専用線、銅線サービスから得られており、銅線の消費者向け収益は年率10%台前半の減少が続いている。同社は、EBITDAの成長が2026年に始まり、収益の成長が2028年までに、調整後EBITDAマージンが2030年までに30%台半ば（2025年は27.1%）に達すると予測している。記事は、アナリストの見方が依然慎重で、買いが2件、保有が10件、アンダーパフォームが2件の評価であると指摘している。