루멘, 부채 상환과 AI 네트워킹 전환을 위해 구리와 소비자용 광섬유 매각

2026년 4월 CNBC 분석에서 루멘 테크놀로지스는 파산을 간신히 모면한 것으로 묘사된다. 이전에 센추리링크였던 이 회사는 수년간 광섬유 네트워크에 수십억 달러를 투자했고, 그 지출이 수익성을 갉아먹어 주가가 몇 센트 단위로 측정될 지경이었다. 2022년에 취임한 케이트 존슨 CEO는 자신의 임무가 상품화된 자산의 가치를 회복하는 것이었다고 말한다.

단계는 다음과 같다: 루멘은 2022년 기존 지역 통신 사업을 아폴로 펀즈에 매각했고; 2024년 초 주가가 약 1달러였을 때 150억 달러 규모의 부채 재조정을 완료했으며; 2026년 2월 AT&T에 대중시장 광섬유-가정(FTTH) 사업을 57억 5천만 달러에 매각하는 거래를 마무리했고, 수익금 대부분은 부채 상환에 쓰였다. 존슨은 이 재조정을 기업 역사상 최대 규모의 법정 밖 부채 재조정이라고 불렀으며, 변호사들은 챕터 11을 권유했지만 자신은 반대편에서 하이퍼스케일러와의 거래를 기대했다고 말했다. 이자 비용은 5억 달러 감소했고 순 레버리지는 4배 미만으로 떨어졌다.

전환: 루멘은 AI 데이터센터를 연결하기 위해 자사 광섬유를 통해 네트워크-서비스(NaaS)와 디지털 서비스를 판매하고 있다. 회사는 아마존, 구글 클라우드, 메타, 마이크로소프트 같은 하이퍼스케일러와의 130억 달러 규모의 프라이빗 연결 패브릭 계약, 2025년 1억 1,700만 달러의 디지털 서비스 매출(2028년까지 5억~6억 달러 목표), 2022년 이후 신규 이사 5명을 포함한 개편된 이사회, 그리고 시스코 출신의 신임 최고매출책임자(CRO)를 언급한다.

150억 달러 부채 재조정과 57억 5천만 달러 AT&T 매각 후 순 레버리지 4배 미만; 이자 비용 5억 달러 감축

광섬유 구축으로 인한 부채 부담이 성장 투자 여력을 너무 적게 남겼다.

구리 시대의 지역 통신 사업과 소비자용 광섬유를 매각함으로써 하이퍼스케일러가 필요로 하는 기업 네트워크는 건드리지 않고 자산을 현금화했다.

AI 데이터센터 수요가 광섬유를 희소하고 가치 있게 만들었고, 이는 존슨에게 파산 신청 대신 협상할 수 있는 지렛대를 주었다.

어려움에 처한 인프라 소유자는 새로운 수요가 필요로 하는 단 하나의 자산을 보유하고 있는 한, 느린 자산을 매각하고 부채를 법정 밖에서 재조정함으로써 시간을 벌 수 있다.

턴어라운드는 끝나지 않았다: 매출의 약 절반이 여전히 레거시 음성, 전용선, 구리 서비스에서 나오며, 구리 소비자 매출은 연간 두 자릿수 낮은 수준으로 감소하고 있다. 회사는 2026년 EBITDA 성장 시작, 2028년 매출 성장, 2030년까지 조정 EBITDA 마진 30% 중반(2025년 27.1%)을 전망한다. 기사는 애널리스트들이 여전히 신중한 입장으로, 매수 2개, 보유 10개, 부진 2개 등급을 제시하고 있다고 전한다.