모로코는 2001년 전화 독점을 민영화했고, 에티살랏은 2013년 지분 인수에 42억 달러를 지불했다

1999년 모로코는 우편통신청을 우편공사(Poste Maroc)와 국영 주식회사인 마록 텔레콤(Maroc Telecom)으로 분리했으며, 압데슬람 아히준(Abdeslam Ahizoune)이 이끌었다. 2000년 말 정부는 전략적 파트너를 위한 국제 입찰을 시작했다.

장마리 메시에(Jean-Marie Messier)가 이끄는 비방디가 낙찰받았다. 2001년 2월 비방디는 구 독점기업의 35% 지분을 230억 디르함(24억 유로)에 지불하고 경영권을 확보했으며, 라바트는 황금주(golden blocks)를 보유했다. 르몽드는 이 통신사를 세계에서 가장 수익성이 높은 통신 회사 중 하나라고 평가했다.

2004년 11월 비방디는 국가로부터 추가 16%를 11억 유로에 매입해 51%의 지배권에 도달했고, 한 달 후 마록 텔레콤은 카사블랑카와 파리 증권거래소에 상장되었다. 2007년까지 국가의 CDG 펀드와의 주식 교환으로 비방디 53%, CDG 30%, 약 17%가 일반 투자자 손에 남게 되었다.

단계적 구조는 양측 모두에게 이익이 되었다. 국가는 상승하는 가격에 매각하면서도 큰 지분과 배당금을 유지했고, 비방디는 2012년까지 3,300만 고객을 보유한 아프리카에서 가장 수익성이 높은 통신사 중 하나에서 지배적 지위를 구축한 후 2013년 에티살랏에 약 42억 달러에 53% 지분을 매각했다.

구 독점기업의 지배권은 상승하는 가격에 매각되었다. 2001년 35%는 24억 유로, 2004년 추가 16%는 11억 유로로 51%를 확보했으며, 이후 53% 지분 블록은 2013년 에티살랏에 약 42억 달러에 넘어갔다.

국제 입찰은 단순한 매수자가 아닌 운영 관리자를 선정했기에, 국가는 지분뿐 아니라 노하우도 민영화했다.

가격 상승 방식의 분할 매각(2001년, 2004년)은 파트너의 경영 아래 창출된 가치를 미리 넘겨주지 않고 국가가 확보할 수 있게 했다.

CDG의 30%와 일반 공모 지분을 유지함으로써 지배권 이전 후에도 모로코인 소유권과 국내 시장의 중심축이 보존되었다.

아히준의 CEO 연임은 경영 공백 없이 투자자들에게 독점기업의 기존 경제성을 제공했다.

경영 계약과 함께 단계적으로 지배권을 매각하라. 전략적 파트너는 성과가 입증됨에 따라 상승하는 가격을 지불했고, 국가는 계속 성장하는 통신사의 30%를 보유했다.

에티살랏 아래(2014년부터) 마록 텔레콤은 오나텔(Onatel), 모리텔(Mauritel), 가봉 텔레콤(Gabon Telecom), 무브(Moov)를 통해 사하라 이남 아프리카 전역으로 계속 확장했고, 시가총액 1,000억 디르함 이상으로 왕국 최대 상장사로 남았다. CDG를 통한 국가의 철수는 점진적으로 계속되었으며, 2001년 거래는 모로코 민영화의 기준점이자, 이후 규제 당국과 통신 분쟁이 발생했을 때 이 모델의 평판을 뒷받침하는 닻으로 남아 있다.