Marruecos privatizó su monopolio telefónico en 2001; Etisalat pagó 4200 millones de dólares por la participación en 2013

En 1999 Marruecos escindió su oficina de correos y telecomunicaciones en Poste Maroc y Maroc Telecom, una sociedad anónima íntegramente propiedad del Estado y dirigida por Abdeslam Ahizoune. A finales de 2000 el Gobierno lanzó una licitación internacional para un socio estratégico.

Vivendi, dirigida por Jean-Marie Messier, ganó: en febrero de 2001 pagó 23 000 millones de dírhams (2400 millones de euros) por el 35 % del exmonopolio, asumiendo el control de gestión mientras Rabat conservaba las participaciones de control. Le Monde calificó al operador como una de las compañías de telecomunicaciones más rentables del mundo.

En noviembre de 2004 Vivendi compró al Estado un 16 % adicional por 1100 millones de euros, alcanzando el 51 % de control, y un mes después Maroc Telecom cotizó en las bolsas de Casablanca y París. Hacia 2007, un canje de acciones con el fondo CDG del Estado dejó a Vivendi con el 53 %, al CDG con el 30 % y alrededor del 17 % en manos del público.

La estructura por etapas benefició a ambas partes: el Estado monetizó a precios crecientes conservando una participación amplia y dividendos; Vivendi construyó una posición de control en uno de los operadores más rentables de África —33 millones de clientes en 2012— antes de vender su 53 % a Etisalat por unos 4200 millones de dólares en 2013.

El control del exmonopolio se vendió a precios crecientes: el 35 % por 2400 millones de euros (2001), un +16 % por 1100 millones de euros (2004) que dio el 51 %, y el bloque del 53 % pasó después a Etisalat por ~4200 millones de dólares (2013).

Una licitación internacional eligió a un operador-gerente, no solo a un comprador, de modo que el Estado privatizó tanto el conocimiento técnico como el capital.

Los tramos a precios crecientes (2001, 2004) permitieron al Estado capturar el valor creado bajo la gestión del socio en lugar de regalarlo por adelantado.

Mantener el 30 % del CDG y la cotización pública preservó la propiedad marroquí y un anclaje en el mercado nacional después de que pasara el control.

La continuidad de Ahizoune como consejero delegado dio a los inversores la economía del operador incumbente monopolístico sin una ruptura en la gestión.

Vender el control por etapas con un contrato de gestión: el socio estratégico pagó precios crecientes a medida que el rendimiento se confirmaba, y el Estado conservó el 30 % de un operador que siguió capitalizando.

Bajo Etisalat (desde 2014) Maroc Telecom siguió expandiéndose por el África subsahariana mediante Onatel, Mauritel, Gabon Telecom y Moov, y se mantuvo como la mayor sociedad cotizada del reino, con una capitalización bursátil superior a los 100 000 millones de dírhams. La salida del Estado a través del CDG continuó gradualmente, y el acuerdo de 2001 sigue siendo la referencia de las privatizaciones marroquíes —y el ancla reputacional del modelo cuando posteriormente surgieron disputas de telecomunicaciones con el regulador.