Le Maroc a privatisé son monopole téléphonique en 2001 ; Etisalat a payé 4,2 milliards de dollars pour la participation en 2013

En 1999, le Maroc a scindé son office des postes et télécommunications en Poste Maroc et Maroc Telecom, une société anonyme détenue à 100 % par l'État, dirigée par Abdeslam Ahizoune. Fin 2000, le gouvernement a lancé un appel d'offres international pour un partenaire stratégique.

Vivendi, dirigé par Jean-Marie Messier, l'a emporté : en février 2001, il a payé 23 milliards de dirhams (2,4 milliards d'euros) pour 35 % de l'ex-monopole, prenant le contrôle de la gestion tandis que Rabat conservait les actions de référence. Le Monde a qualifié l'opérateur de l'une des entreprises de télécommunications les plus rentables au monde.

En novembre 2004, Vivendi a acheté 16 % supplémentaires à l'État pour 1,1 milliard d'euros, atteignant 51 % du contrôle, et un mois plus tard, Maroc Telecom s'est introduit à la Bourse de Casablanca et de Paris. En 2007, un échange d'actions avec le fonds CDG de l'État a laissé Vivendi à 53 %, la CDG à 30 % et environ 17 % entre les mains du public.

La structure par étapes a payé les deux parties : l'État a monétisé à des prix croissants tout en conservant une participation importante et des dividendes ; Vivendi a construit une position de contrôle dans l'un des opérateurs les plus rentables d'Afrique - 33 millions de clients en 2012 - avant de vendre ses 53 % à Etisalat pour environ 4,2 milliards de dollars en 2013.

Le contrôle de l'ex-monopole s'est vendu à des prix croissants : 35 % pour 2,4 milliards d'euros (2001), +16 % pour 1,1 milliard d'euros (2004) donnant 51 %, et le bloc de 53 % est ensuite allé à Etisalat pour environ 4,2 milliards de dollars (2013).

Un appel d'offres international a choisi un opérateur-gestionnaire, et pas seulement un acheteur, de sorte que l'État a privatisé le savoir-faire en même temps que les capitaux propres.

Les tranches à prix croissants (2001, 2004) ont permis à l'État de capter la valeur créée sous la gestion du partenaire au lieu de la céder d'emblée.

Le maintien de 30 % de la CDG et de la flottation publique a préservé l'actionnariat marocain et un ancrage sur le marché intérieur après le transfert du contrôle.

La continuité d'Ahizoune comme PDG a offert aux investisseurs l'économie de l'opérateur en place sans rupture de gestion.

Vendre le contrôle par étapes avec un contrat de gestion : le partenaire stratégique a payé des prix croissants à mesure que les performances se confirmaient, et l'État a conservé 30 % d'un opérateur qui a continué à se développer.

Sous Etisalat (à partir de 2014), Maroc Telecom a continué à s'étendre en Afrique subsaharienne via Onatel, Mauritel, Gabon Telecom et Moov, et est resté la plus grande société cotée du royaume avec une capitalisation boursière supérieure à 100 milliards de dirhams. La sortie de l'État via la CDG s'est poursuivie progressivement, et l'accord de 2001 reste la référence des privatisations marocaines - et l'ancre de réputation du modèle lorsque des différends télécoms ultérieurs ont surgi avec le régulateur.