Metromedia Fiber Network pasó finales de la década de 1990 tendiendo anillos metropolitanos de fibra oscura para clientes corporativos, respaldada por Verizon y otros grandes inversores. A principios de 2002 la carga de deuda era impagable: el 16 de abril de 2002 la empresa anunció que había vencido el plazo de subsanación por los intereses impagos de 975 millones de dólares en bonos subordinados emitidos a una filial de Verizon, lo que constituía un supuesto de incumplimiento, además de un contrato de crédito garantizado preferente de 150 millones de dólares. MFN declaró que estaba negociando una reestructuración consensuada con los tenedores de la práctica totalidad de su deuda, incluida Verizon.
El 20 de mayo de 2002 MFN y la mayoría de sus filiales nacionales presentaron solicitudes voluntarias de Capítulo 11 en el Distrito Sur de Nueva York, operando como deudoras en posesión. La red nunca dejó de funcionar y la empresa siguió vendiendo durante el proceso —en 2003 anunció nuevos contratos con la New York Mercantile Exchange, Xerox y Sprint— mientras recortaba gastos lo suficiente para elevar su posición de efectivo a 80 millones de dólares en el momento de su salida.
El tribunal de quiebras confirmó el plan de reorganización el 21 de agosto de 2003, y MFN surgió el 8 de septiembre de 2003 bajo un nuevo nombre, AboveNet, Inc. Una oferta de derechos de 50 millones de dólares íntegramente garantizada para los acreedores permitió a la empresa reducir su deuda bancaria preferente a 70 millones de dólares; los antiguos intereses de capital no recibieron distribución y fueron cancelados, y la empresa reorganizada contó con nuevo respaldo financiero de Craig McCaw y otros. El director ejecutivo John Gerdelman presentó a AboveNet como una superviviente con la red de fibra metropolitana más extensa y el doble de edificios conectados que su siguiente competidor.
La recuperación duró una década. AboveNet se reorientó hacia la fibra oscura, la conectividad y los servicios gestionados, compró fibra metropolitana que AT&T y Verizon vendieron por razones antimonopolio en 2007, y elevó sus ingresos consolidados a 472,5 millones de dólares con 72,7 millones de dólares de beneficio neto en 2011. El 18 de marzo de 2012 su consejo acordó una fusión con Zayo Group, y el 2 de julio de 2012 se cerró la operación, convirtiendo cada acción en 84,00 dólares en efectivo y excluyendo a AboveNet de la cotización en la NYSE.
Surgió en septiembre de 2003 con 80 millones de dólares de efectivo y la deuda bancaria reducida a 70 millones; en 2011 los ingresos alcanzaron 472,5 millones de dólares con 72,7 millones de beneficio neto antes de la venta a Zayo.
Los acreedores mantuvieron la empresa operando como deudora en posesión porque la fibra valía más encendida que apagada, y AboveNet firmó con NYMEX, Xerox y Sprint dentro del Capítulo 11.
El plan hizo que la superviviente fuera realmente viable: 50 millones de dólares de nuevo capital mediante una oferta de derechos garantizada y deuda bancaria preferente reducida a 70 millones de dólares en lugar de un lastre de reclamaciones heredadas.
La cancelación del antiguo capital sin distribución despejó el camino para nuevos respaldos como Craig McCaw, de modo que la propiedad se correspondió con la recuperación y no con la burbuja.
Un enfoque de producto centrado en la fibra oscura metropolitana y los servicios gestionados, profundizado con la compra de fibra desinvertida por AT&T y Verizon, dio a la empresa flujos de caja por los que un comprador estratégico pagaría después.
La fibra en el suelo sobrevive a su balance: mantén la red encendida, reduce la deuda a un nivel pagable, cancela el capital de la era de la burbuja —y un activo operativo sigue valiendo la pena pagar de más por él.
AboveNet entró en la operación con Zayo desde una posición de solidez: ingresos de 472,5 millones de dólares en 2011, 62,8 millones más que en 2010, con un beneficio neto de 72,7 millones de dólares. La fusión en efectivo a 84,00 dólares por acción se cerró el 2 de julio de 2012, poniendo fin a la trayectoria de AboveNet como uno de los pocos constructores de fibra de la era de las puntocom que surgieron de la quiebra, se reconstruyeron y finalmente se vendieron. Su fibra metropolitana ahora forma parte de la red nacional de Zayo.
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Las fuentes
- MFN press release: lapse of Verizon 30-day grace period on $975M subordinated debentures (Form 8-K Exhibit 99.1) U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- Metromedia Fiber Network Form 8-K: voluntary Chapter 11 petitions filed May 20, 2002 U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- AboveNet, Inc. emerges from Chapter 11 bankruptcy (Form 8-K Exhibit 99.1) U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- AboveNet, Inc. Form 10-K for fiscal year 2011 U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- AboveNet, Inc. Form 8-K: completion of merger with Zayo Group at $84.00 per share U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·