ValueActの圧力が、マイクロソフトを集中と規律ある未来へと後押しした

2013年半ばまでに、マイクロソフトの株価は横ばい状態にあり、伝統的なWindowsとOfficeの事業は、モバイルとクラウドへの移行によって圧迫されていた。ValueAct Capitalは0.8%の株式を保有しており、これは最大級の単一株主の一つとして取締役会の注意を引くのに十分な規模だった。

2013年8月23日、スティーブ・バルマーは1年以内に退任すると発表した。その数日後の8月30日、マイクロソフトとValueActは協力協定に署名した。同ファンドの社長であるメイソン・モーフィットは取締役会と会合を持ち、次の株主総会後に議席を得る選択肢を得ることになった。マイクロソフトとバルマーの双方は、圧力がバルマーの退任の原因になったことを否定したが、そのタイミングは無視できないものだった。

マイクロソフトの取締役会はすでに動き始めていた。7月にはビル・ゲイツが会長職から退いており、ValueActとの取引から数か月後、同社は「デバイスとサービス」への転換を行い、それがサティア・ナデラの下でのモバイルとクラウドへの推進につながった。アクティビストによる株式保有がそれ自体で戦略を決定づけたわけではないが、取締役会に刻々と迫る時間と公の声を与え、企業価値を引き下げていた事業部門に対して、より鋭く規律あるアプローチを求める圧力となった。

ValueActの協力協定は、マイクロソフトがWindows優先の企業からデバイスとサービスへと移行しつつあったまさにその時に、取締役会の議席を得る選択肢と発言の機会を与えた。

0.8%の株式保有は絶対額では小さいが、広く分散した同社の株主名簿に対しては大きく、それに見合わない発言力を与えた。

バルマー氏の退任とのタイミングにより、取締役会はすでに移行期にあり、株主の意見を受け入れる姿勢があった。

ValueActが効率性とポートフォリオの規律に公に焦点を当てたことは、マイクロソフトが始めようとしていた転換に合致していた。

交渉による協力協定により、アクティビストは費用のかかる有害な委任状争奪戦を避けつつ影響力を行使できる。

対象企業がすでに圧力下にあり、アクティビストが自らの主張を公に書き記していれば、1%未満の株式保有でも発言の機会は得られる。

ValueActのモーフィットは後に取締役会に加わり、サティア・ナデラの下でのマイクロソフトは、その後に続いたクラウド優先、そして後にAI主導の再建を実行した。