創業者死去後、ホフマン家はロシュの議決権をプールして支配を維持した

フリッツ・ホフマン＝ラ・ロシュは1896年にバーゼルの製薬会社を創業し、創業家の遺産が世代を超えて分散しつつあった1920年、51歳で突然死去した。1919年までに同社は第一次世界大戦を生き延びるため、すでに株式会社への再編を余儀なくされていた。

家族の答えは構造的なものだった。1928年、ロシュは二重クラス資本構造を導入した。議決権付き無記名株式と、配当は得られるが経営権を持たない議決権なしの参加証券（Genussscheine）である。1948年、子孫たちは無記名株式を一つの塊として議決するプール協定を正式化した。

このプールは今も機能している。時代により、ロシュの議決権の約45%から65%を保有する一方、経済的価値のわずか8〜10%しか所有していない。2003年には資本の9.3%で議決権の50%、2021年のノバルティスによる買い戻し後は65%である。この構造によりロシュは独立を保ち、長期的な研究に資金を供給できた。

家族プールは1948年以来、ロシュの議決権の約45%から65%を保有する一方、資本のわずか8〜10%しか所有しておらず、1世紀以上にわたり同社の独立を保ってきた。

プール協定により、数十人の相続人が一丸となって議決でき、家族の分裂を防いだ。

二重クラス株式が配当と支配を分離した。

協定は1948年以来維持され、世代を超えて存続してきた。

議決権の集中により、ロシュは2009年のジェネンテック買収のような長期的な賭けに出ることができた。

創業者が若くして死去するとき、所有構造こそが承継計画である。ロシュの二重クラス株式と1948年の議決権協定は、数十人の相続人を団結させ、支配下に置き続けた。

ロシュは世界最大級のヘルスケア企業へと成長し、ホフマン＝エリ・プールは今も家族の構成員を取締役会に送り込んでいる。1928年から1948年にかけて築かれた仕組みは、単一の所有者なしで世代を超えて支配を維持するための参照事例である。