Após a morte do fundador, a família Hoffmann agrupou os votos da Roche e manteve o controle

Fritz Hoffmann-La Roche fundou a empresa farmacêutica de Basileia em 1896 e morreu subitamente em 1920, aos 51 anos, quando a herança da família fundadora se dispersava entre gerações. Em 1919, a empresa já tivera de se reestruturar como sociedade anônima para sobreviver à Primeira Guerra Mundial.

A resposta da família foi estrutural. Em 1928, a Roche introduziu uma estrutura de capital com duas classes de ações: ações ao portador com direito a voto e certificados de participação sem direito a voto (Genussscheine), que conferiam dividendos mas nenhum poder de governança. Em 1948, os descendentes formalizaram um acordo de agrupamento para votar suas ações ao portador como um único bloco.

O pool ainda funciona. Dependendo da época, deteve entre cerca de 45% e 65% dos votos da Roche, embora possuísse apenas 8-10% do valor econômico — 50% dos votos com 9,3% do capital em 2003, e 65% após a recompra da Novartis em 2021. A estrutura permitiu que a Roche permanecesse independente e financiasse pesquisa de longo prazo.

O pool familiar deteve entre cerca de 45% e 65% dos votos da Roche desde 1948, embora possuísse apenas 8-10% do capital, mantendo a empresa independente por mais de um século.

Um pacto de agrupamento permitiu que dezenas de herdeiros votassem como um só, evitando a fragmentação da família.

Ações de classes distintas separaram os dividendos do controle.

O pacto vigora desde 1948, sobrevivendo geração após geração.

A concentração de votos permitiu que a Roche fizesse apostas de longo prazo, como a aquisição da Genentech em 2009.

Quando um fundador morre jovem, a estrutura de propriedade é o plano de sucessão: as ações de classes distintas da Roche e o pacto de votos de 1948 mantiveram dezenas de herdeiros unidos e no controle.

A Roche cresceu até se tornar uma das maiores empresas de saúde do mundo, e o pool Hoffmann-Oeri ainda coloca membros da família no conselho. A arquitetura de 1928-1948 é o caso de referência para manter o controle ao longo das gerações sem um único proprietário.