エリオットの2024年キャンペーンがサウスウエスト航空の初の人員削減と取締役会の刷新を強いた

長年低コストの優等生だったサウスウエスト航空は、2024年を営業利益率約0.2%で迎えた。これは2019年の13%超と比べて低く、旅客数はパンデミック前の水準を下回り、株価は3年間で約40%下落していた。2024年6月、エリオット・インベストメント・マネジメントは約19億ドル相当の11%の株式を明らかにし、新たな指導部が必要だと公に述べ、ボブ・ジョーダンCEOの業績を「容認できない」と評した。

エリオットは「拙劣な実行」とサウスウエスト航空の戦略を進化させることへの「頑なな不本意さ」を非難し、包括的な事業見直しによって1年以内に株価を49ドルまで押し上げ得ると述べた。圧力を受けてサウスウエスト航空は2024年9月に独自の3カ年計画を打ち出し、2027年までに約40億ドルの増分EBIT、少なくとも10%の営業利益率、投下資本利益率15%、10億ドル超のフリーキャッシュフローを目標とした。

2025年2月、サウスウエスト航空は53年ぶりの大規模な人員削減を発表し、企業部門の1,750職（従業員の15%）を削減した。そして2025年後半には取締役会を刷新して委任状争奪戦を決着させた。ゲイリー・ケリー会長と6名の取締役が退任し、エリオットが支援する5名の候補者と元シェブロン幹部が後任となった。エリオットは要求の大半を勝ち取ったが、ジョーダン氏を追放することはなく、過半数支配には至らなかった。

サウスウエスト航空は企業部門の1,750職を削減し、エリオットが支援する取締役5名を加え、座席指定制と追加レッグルームの座席へ移行し、2027年までに約40億ドルの増分EBITを目標とした。

エリオットの主張は、結果が明らかになる前に13Dと公開書簡で記されていた。

11%の株式保有によりエリオットはサウスウエスト航空の最大株主の一つとなり、経営陣はそれを無視できなかった。

エリオットはCEOの退任を要求するのではなく、コスト、取締役会の構成、製品を攻撃した。

サウスウエスト航空自身の計画も同じ項目に対処した。すなわちコスト、座席指定制、輸送能力の規律である。

書面によるアクティビストの主張は、CEOが留任する場合でも現職経営陣の立て直しを強いることができる。それは単に指導者だけでなく、取締役会、コスト基盤、製品を変える。

エリオットは2024年10月の休戦で複数の取締役席を獲得し、その後により完全な和解が続いた。ゲイリー・ケリーと6名の取締役が退任し、エリオットが支援する取締役5名と元シェブロン幹部が就任した。サウスウエスト航空は座席指定制と追加レッグルームの座席へ移行し、アイスランド航空を皮切りに国際提携を追求し、コスト削減計画を維持したが、2025年第3四半期の利益は依然として6,700万ドルに減少した。変革はなお実行中であった。