망고 엑설런트 미디어: 아이치이에 맞서 흑자를 유지한 국영 스트리머

성(省)급 방송사 후난TV의 선전 상장 스트리밍 자회사인 망고 엑설런트 미디어는 중국의 민영 거대 기업들에 비해 초라했다. 2019년 1분기 말 유료 가입자는 1,331만 명으로 중국 4위 플랫폼이었으나, 바이두가 지배하는 아이치이는 9,700만 명, 텐센트 비디오는 8,900만 명이었다. 2019년 5월 이 회사는 20억 위안만 조달했는데, 차이나모바일 자회사들에 16억 위안(4.37%)을, 차이나라이프 인슈어런스에 4억 위안(1.21%)을 매각했으며, 차이화이쥔 회장은 이 자금을 가입자 확보전이 아니라 자체 제작 프로그램에 쓸 것이라고 말했다.

경제성은 규율을 유지했다. 2019년 상반기 이 회사는 매출 55억 위안에서 8억400만 위안의 이익을 냈는데, 이는 40.3% 증가한 수치다. 온라인 비디오 사업은 거의 80% 성장해 25억 위안에 달했고, 망고TV 광고는 62%, 멤버십은 136% 증가했으며 유료 사용자는 1,500만 명에 이르렀다. 매출은 구독과 광고에서 함께 나왔고, 후난TV의 인기 예능 프로그램에 대한 독점권을 기반으로 했다.

경쟁사와의 대비가 핵심이었다. 아이치이는 2018년 3월 24억 달러 규모로 상장한 뒤 1년 안에 콘텐츠 자금을 계속 대기 위해 7억5,000만 달러와 또 다른 11억 달러의 전환사채를 조달했다. 그 자본의 일부로 흑자를 낸 망고는 계속 성장을 이어갔다. 2021년 상반기 순이익은 31.6% 증가한 15억 위안, 매출은 36% 증가한 79억 위안이었다.

순이익은 2019년 상반기 40.3% 증가한 8억400만 위안, 2021년 상반기 31.6% 증가한 15억 위안을 기록했으며, 망고TV 멤버십은 2019년 상반기 136% 증가했다.

후난TV의 예능 제작 시스템은 히트작을 자체 제작했기에 망고의 독점 콘텐츠는 경매 가격이 아니라 원가로 들어왔고, 경쟁사들을 짓누르던 라이선스 인플레이션을 깨뜨렸다.

작은 규모가 수익성을 가능하게 했다. 1,300만 가입자는 그 규모에 맞춘 콘텐츠 라인업을 감당하기에 충분했지만, 9,700만 가입자 플랫폼들은 9자릿수 콘텐츠 예산을 떠안았다.

국가 자금이 민간 자본을 망고 나름의 조건으로 대체했다. 차이나모바일은 16억 위안과 함께 유통과 데이터 지원을 제공했지만, 무조건적인 성장을 요구하지는 않았다.

구독과 광고를 결합한 이중 모델은 망고에 멤버십 성장에 모든 것을 걸지 않고 두 개의 매출 엔진을 제공했다.

영토 확보전 시장에서는 콘텐츠가 저렴하게 탄생한다면 가장 작은 플레이어가 수익성 있는 플레이어가 될 수 있다. 모방송사의 자체 히트 프로그램 엔진이 라이선스 권리 입찰을 이긴다.

망고는 2021년까지 중국 스트리밍의 수익성 있는 이례적 존재로서의 위치를 유지했으며, 후난TV가 여전히 약 64%를 지배하고 차이나모바일이 2대 주주였다. 한 방송사의 콘텐츠 엔진과 한 성의 정치적 상황에 대한 의존은 구조적 위험으로 남았다. 차이신은 같은 달 망고TV 예능 프로그램에 연예인 스캔들이 닥치자 네트워크와 연계된 주가가 급락했다고 보도했지만, 두 차례의 국가 자본 투입은 민영 경쟁사 누구도 누리지 못한 시간을 이 회사에 사들였다.