인도의 첫 공기업 민영화, 2000년 모던 푸드를 힌두스탄 레버에 10억 5천만 루피에 매각

모던 푸드 인디아 리미티드(MFIL)는 모던 빵을 만드는 국영 기업으로, 빵 공장 14곳을 보유하고 있었으나 만성적인 적자를 겪고 있었다. 1990년대 인도는 공기업 지분의 극히 일부만 매각해 왔으며, 이는 경영 방식에 아무런 변화를 주지 못했다. 1999-2000년 예산에서 정부는 '전략적 매각'으로 방향을 전환해, 운영 기업에 경영권 지분을 매각하기 시작했다. 모던 푸드가 첫 시험 대상으로 선택되었다.

2000년 2월 인도 정부는 MFIL 지분 74%를 힌두스탄 레버 리미티드(HLL)에 선불 10억 5천만 루피에 매각했다. 정부는 HLL이 현대화 투자를 약속한 유일한 입찰자라고 밝혔다. 비평가들은 개척자적 사례를 다국적 기업에 매각하는 것을 문제 삼았으나, 이 거래는 단순한 주식 매각이 아니라 경영권을 의도적으로 이전한 것이었다.

첫해는 순탄치 않았다. HLL의 구조조정으로 적자가 일시적으로 늘었으나, 운영 실적의 개선은 빠르게 나타났다. 빵 매출은 1999-2000년 7억 8천만 루피에서 2000-01년 10억 2천만 루피로 증가했고, HLL은 적자가 2억 루피로 줄어들 것으로 전망했다. 이 매각은 정치적 금기를 깨뜨렸으며, 이후 BALCO, VSNL 등 다른 전략적 매각이 이어졌다.

74% 지분에 10억 5천만 루피. 빵 매출은 1999-2000년 7억 8천만 루피에서 HLL 인수 첫해 10억 2천만 루피로 증가했고, 적자는 4억 8천만 루피에서 2억 루피 쪽으로 감소했다

1990년대의 소수 지분 매각은 자금을 조달했으나 공기업의 부실 경영을 그대로 두었다. 경영권 매각은 실제 경영을 이전했다

소규모의 적자 소비재 기업을 첫 사례로 선택함으로써 선례가 갖는 정치적 위험을 낮췄다

브랜드와 제빵 유통망을 갖춘 전략적 인수자가 국가가 해결하지 못한 문제를 해결할 수 있었다

성공은 2001-2002년의 더 큰 전략적 매각(BALCO, VSNL, CMC)으로 이어지는 문을 열었다

경영을 이전하는 것은 소수 지분이 아니라 경영권을 매각하는 것이다. 공기업 전체를 매각한 첫 사례는 브랜드와 유통망을 갖춘 전략적 인수자가 부실한 공공 기업을 되살릴 수 있음을 보여주었다.

모던 푸드 매각은 인도 민영화의 교과서적 첫 사례로, 전략적 매각의 시작으로 연구되었다. HLL(훗날 힌두스탄 유니레버)은 모던 빵 브랜드를 자사의 식품 사업에 통합했다. 인도는 이후 BALCO(2001), CMC(2001), VSNL(2002)의 경영권 지분을 매각했고, 정책 체계는 오늘날 DIPAM이 운영하는 전략적 매각 프로그램으로 발전했다.