A pressão de Elliott pela separação terminou com a Dell comprando a EMC por US$ 67 bilhões

Em outubro de 2014, a Elliott Management enviou ao conselho da EMC uma carta argumentando que o modelo de federação não funcionava mais e instando a uma separação da VMware ou a uma fusão com uma grande empresa de tecnologia; a Elliott detinha cerca de 2,2 por cento.

A EMC propôs inicialmente uma ação de rastreamento (tracking stock) da VMware em julho de 2015; em 12 de outubro de 2015, a Dell e a EMC assinaram um acordo definitivo de fusão segundo o qual os acionistas receberiam cerca de US$ 33,15 por ação em dinheiro e em ação de rastreamento, uma operação avaliada em US$ 67 bilhões.

A fusão foi concluída em 7 de setembro de 2016, criando a Dell Technologies, então a maior operação de tecnologia da história e uma empresa de US$ 74 bilhões que atendia 98 por cento das empresas da Fortune 500.

Os acionistas da EMC receberam uma contraprestação combinada de cerca de US$ 33,15 por ação, tornando a operação de US$ 67 bilhões a maior aquisição de tecnologia da época.

A carta da Elliott nomeava a contradição: o valor da VMware estava preso dentro da federação da EMC.

O plano de ação de rastreamento mostrou que o conselho já admitia que a estrutura precisava mudar.

A oferta da Dell monetizou a tese da soma das partes em uma única transação.

Quando as partes de uma federação valem mais separadas, um ativista pode forçar um processo de venda; a escolha real do vendedor é se ele se divide ou deixa um comprador fazer isso.

A EMC deixou de ser listada em bolsa e passou a fazer parte da Dell Technologies, encerrando décadas de propriedade independente da maior empresa de tecnologia de Massachusetts. A operação transformou a federação em uma única empresa integrada, com as marcas da Dell e o portfólio de armazenamento da EMC.