A aposta da Telstra no T22 para sobreviver à nbn e atingir seu ponto de virada em 2021

A nbn — a rede de banda larga atacadista construída pelo governo australiano — desmontou a posição histórica da Telstra: a operadora entregou seu cobre e cabo e agora compra acesso de volta a preços regulados. No relatório anual de 2018, John Mullen e Andrew Penn descrevem um mercado de linha fixa em que 'as margens dos revendedores estão caindo rapidamente' e um mercado móvel prestes a ganhar um quarto operador. Todo ano, a partir do ano fiscal de 2017, começava com ventos contrários no EBITDA de até A$800 milhões. Em agosto de 2019, a ABC noticiou lucro em queda de 40 por cento para A$2,15 bilhões, dividendo reduzido em 27 por cento para 16 centavos e 8.000 empregos sendo cortados.

A resposta, anunciada em 20 de junho de 2018, foi o T22. O relatório anual de 2018 apresenta seis resultados — experiência do cliente, simplificação, superioridade de rede, funcionários, redução de custos e um balanço mais forte — sobre quatro pilares: simplificar radicalmente os produtos em torno de canais digitais; estabelecer a Telstra InfraCo como uma unidade de infraestrutura autônoma; simplificar enormemente a estrutura e as formas de trabalhar; e executar um programa de custos e de portfólio 'líder do setor'. O dividendo havia sido reajustado em agosto de 2017, abrindo caminho para até A$3 bilhões em investimentos em 5G e digitalização.

O relatório anual de 2021 é a carta em que os números deram a volta. 'O ano fiscal de 2021 foi significativo para a Telstra porque foi um ponto de virada no nosso desempenho financeiro', escrevem Penn e Mullen, observando que os quatro anos anteriores começaram com o EBITDA recuando até A$800 milhões. O ano fiscal de 2021 fechou com A$23,1 bilhões de receita total, A$7,6 bilhões de EBITDA (A$6,7 bilhões na base de orientação subjacente), A$1,9 bilhão de NPAT, 16 centavos de dividendos totalmente franqueados e A$1,9 bilhão devolvidos aos acionistas — além de A$2,3 bilhões de reduções de custos fixos subjacentes desde o ano fiscal de 2016 e classificações de crédito faixa A mantidas durante o vale.

'Após uma década de disrupção desde a criação da nbn, agora podemos ver claramente o caminho para o crescimento subjacente à frente', abre a carta. Os anos da COVID-19, que levaram o tráfego de dados a recordes, também validaram o investimento em rede: os mesmos programas de 5G e fibra ridicularizados como caros no alerta de lucro de 2018 tornaram-se a base para uma posição de liderança de mercado quando a demanda disparou.

O EBITDA do ano fiscal de 2021 atingiu A$7,6 bilhões (A$6,7 bilhões subjacentes) com A$1,9 bilhão de NPAT; A$2,3 bilhões de custos fixos foram cortados desde o ano fiscal de 2016 e A$1,9 bilhão foi devolvido aos acionistas.

A nbn foi uma decisão política fora do controle da Telstra, então a resposta tinha de ser estrutural — custos, organização e estrutura de ativos — em vez de uma disputa de preços ou marketing.

Separar a InfraCo como unidade autônoma tornou o valor da infraestrutura visível e criou opcionalidade para futuras mudanças de propriedade após o fim da implantação.

Digitalizar o atendimento reduziu o custo de servir e elevou as pontuações de clientes ao mesmo tempo, alinhando o programa de custos com a agenda do cliente em vez de trocar um pelo outro.

Reajustar o dividendo cedo, em agosto de 2017, comprou a credibilidade para continuar investindo durante o vale de lucros sem um corte no meio do caminho.

Quando um subsídio estrutural termina, a disciplina de custos e a simplificação estrutural superam o preço de produto: a Telstra cortou A$2,3 bilhões em custos e separou sua infraestrutura em vez de lutar contra a nbn.

O quadro de resultados do T22 no ano fiscal de 2021 mostra os pilares concluídos ou no caminho certo, e a carta promete detalhes de 'o que vem depois do T22 ainda este ano'. Penn passou o cargo de executivo-chefe para Vicki Brady em 2022, quando começou a fase pós-T22, com os negócios de infraestrutura estruturados para separação de valor e o grupo finalmente crescendo em base subjacente após quatro anos de ventos contrários anuais.