Telstra setzte auf T22, um das nbn zu überleben und 2021 seinen Wendepunkt zu erreichen

Das nbn – Australiens staatlich aufgebautes Großhandels-Breitbandnetz – zerstörte Telstras historische Position: Der Carrier übergab sein Kupfer- und Kabelnetz und kauft den Zugang nun zu regulierten Preisen zurück. Im Jahresbericht 2018 beschreiben John Mullen und Andrew Penn einen Festnetzmarkt, in dem „die Margen der Wiederverkäufer rapide sinken“, und einen Mobilfunkmarkt, der kurz davor steht, einen vierten Betreiber zu bekommen. Jedes Jahr ab dem Geschäftsjahr 2017 begann mit EBITDA-Gegenwinden von bis zu 800 Mio. A$. Bis August 2019 meldete die ABC einen Gewinnrückgang um 40 Prozent auf 2,15 Mrd. A$, eine Dividende, die um 27 Prozent auf 16 Cent sank, und den Abbau von 8.000 Stellen.

Die Antwort, angekündigt am 20. Juni 2018, war T22. Der Jahresbericht 2018 legt sechs Ergebnisse dar – Kundenerlebnis, Vereinfachung, Netzüberlegenheit, Mitarbeiter, Kostensenkung und eine stärkere Bilanz – auf vier Säulen: Produkte rund um digitale Kanäle radikal vereinfachen; Telstra InfraCo als eigenständige Infrastruktureinheit etablieren; Struktur und Arbeitsweisen stark vereinfachen; und ein „branchenführendes“ Kosten- und Portfolioprogramm betreiben. Die Dividende war im August 2017 neu festgesetzt worden, was den Weg für bis zu 3 Mrd. A$ an Investitionen in 5G und Digitalisierung ebnete.

Der Jahresbericht 2021 ist der Brief, in dem sich die Zahlen wandten. „Das Geschäftsjahr 2021 war für Telstra bedeutsam, da es ein Wendepunkt in unserer finanziellen Leistung war“, schreiben Penn und Mullen und merken an, dass die vier vorangegangenen Jahre jeweils mit einem EBITDA-Rückgang von bis zu 800 Mio. A$ begonnen hatten. Das Geschäftsjahr 2021 schloss mit 23,1 Mrd. A$ Gesamterträgen, 7,6 Mrd. A$ EBITDA (6,7 Mrd. A$ auf Basis der zugrunde liegenden Guidance), 1,9 Mrd. A$ NPAT, 16 Cent vollständig frankierter Dividenden und 1,9 Mrd. A$ an die Aktionäre zurückgegeben – zusammen mit 2,3 Mrd. A$ an zugrunde liegenden Fixkostensenkungen seit dem Geschäftsjahr 2016 und A-Band-Kreditratings, die durch das Tief gehalten wurden.

„Nach einem Jahrzehnt der Umwälzung infolge der Schaffung des nbn können wir nun klar den Weg zu zugrunde liegendem Wachstum vor uns sehen“, beginnt der Brief. Die COVID-19-Jahre, die den Datenverkehr auf Rekordwerte trieben, bestätigten zudem die Netzinvestitionen: Dieselben 5G- und Glasfaserprogramme, die bei der Gewinnwarnung 2018 als teuer verspottet wurden, wurden zur Grundlage einer marktführenden Position, als die Nachfrage sprunghaft anstieg.

Das EBITDA im Geschäftsjahr 2021 erreichte 7,6 Mrd. A$ (zugrunde liegend 6,7 Mrd. A$) bei 1,9 Mrd. A$ NPAT; seit dem Geschäftsjahr 2016 wurden 2,3 Mrd. A$ an Fixkosten gesenkt und 1,9 Mrd. A$ an die Aktionäre zurückgegeben.

Das nbn war eine politische Entscheidung außerhalb von Telstras Kontrolle, daher musste die Antwort strukturell sein – Kosten, Organisation und Vermögensstruktur – statt eines Preis- oder Marketingkampfs.

Die Herauslösung von InfraCo als eigenständige Einheit machte den Infrastrukturwert sichtbar und schuf Optionalität für künftige Eigentümerwechsel nach dem Ende des Rollouts.

Die Digitalisierung des Service senkte die Servicekosten und hob gleichzeitig die Kundenbewertungen, wodurch das Kostenprogramm mit der Kundenagenda in Einklang gebracht wurde, statt das eine gegen das andere auszuspielen.

Die frühzeitige Neufestsetzung der Dividende im August 2017 verschaffte die Glaubwürdigkeit, durch das Ertragstief hindurch weiter zu investieren, ohne eine Kurskorrektur mittendrin.

Wenn eine strukturelle Subvention endet, schlagen Kostendisziplin und strukturelle Vereinfachung die Produktpreisgestaltung: Telstra senkte 2,3 Mrd. A$ an Kosten und spaltete seine Infrastruktur ab, statt gegen das nbn zu kämpfen.

Die T22-Ergebnisübersicht für das Geschäftsjahr 2021 zeigt die Säulen entweder abgeschlossen oder auf Kurs, und der Brief verspricht Details dazu, „was nach T22 später im Jahr kommt“. Penn übergab die Rolle des Chief Executive 2022 an Vicki Brady, als die Phase nach T22 begann, mit den Infrastrukturgeschäften, die für eine Wertabspaltung strukturiert waren, und der Gruppe, die nach vier Jahren jährlicher Gegenwinde endlich auf zugrunde liegender Basis wuchs.