Williams-Sonoma transformou a demanda do lockdown em um 2020 recorde e dobrou o lucro

Quando a COVID-19 fechou as lojas americanas em março de 2020, a Williams-Sonoma enfrentou o mesmo fechamento que qualquer varejista especializado — mas sua economia não era a mesma. Empresa de catálogo que passou anos se tornando uma operadora digital, o grupo gerou mais de 70% da receita líquida e do lucro do ano fiscal de 2020 por meio do comércio eletrônico, com as lojas contribuindo com apenas cerca de 30%. Pessoas confinadas em casa continuaram comprando seus produtos de casa.

O ano fiscal de 2020 (encerrado em 31 de janeiro de 2021) tornou-se o melhor ano da história da empresa: receita líquida de US$ 6.783,2 milhões, alta de 15,0%, com crescimento de 17,0% na receita comparável das marcas. Todas as marcas cresceram — Pottery Barn para US$ 2.526,2 milhões, West Elm para US$ 1.682,3 milhões, Williams Sonoma para US$ 1.242,3 milhões, Pottery Barn Kids and Teen para US$ 1.042,5 milhões. O lucro operacional quase dobrou, para US$ 910,7 milhões, e a margem operacional saltou de 7,9% para 13,4%; o lucro por ação diluído subiu de US$ 4,49 para US$ 8,61.

A execução se manteve à medida que os volumes dispararam: a empresa contratou cerca de 10.000 funcionários sazonais para atendimento ao cliente e distribuição para as festas de fim de ano, e em 31 de janeiro de 2021 a maioria das lojas havia reaberto. Apenas o quarto trimestre entregou crescimento comparável de 26% e crescimento de lucro por ação superior a 85%, com a receita de comércio eletrônico em alta de 47,9%, fazendo as ações subirem 11% no after-hours quando os resultados foram divulgados em março de 2021.

A administração converteu o ganho inesperado em retorno aos acionistas e em um segundo ano recorde. Em março de 2021, elevou o dividendo em 11,3%, para 59 centavos por ação, e aprovou um programa de recompra de US$ 1 bilhão; o ano fiscal de 2021 trouxe então mais US$ 1.462,7 milhões de crescimento de receita (+21,6%), para US$ 8,25 bilhões, com comparáveis de 22,0%, com a CEO Laura Alber apontando o mercado imobiliário, a mudança para o comércio eletrônico e o entretenimento em casa como ventos favoráveis duradouros.

Receita líquida do ano fiscal de 2020 de US$ 6,78 bilhões (+15%), comparáveis +17%, margem operacional de 13,4% contra 7,9%, lucro por ação de US$ 8,61 contra US$ 4,49; receita do ano fiscal de 2021 de US$ 8,25 bilhões, comparáveis +22%.

O digital em primeiro lugar era uma postura de uma década, não uma resposta de pânico: a infraestrutura de comércio eletrônico já existente absorveu a demanda do confinamento sem precisar ser reconstruída.

A demanda centrada no lar — trabalho remoto, boom imobiliário, restaurantes fechados — favoreceu diretamente suas marcas de móveis e utensílios de cozinha.

A empresa adicionou capacidade de atendimento (cerca de 10.000 contratações sazonais) enquanto rivais com lojas físicas cortavam, de modo que o serviço se manteve à medida que os volumes dispararam.

A disciplina de margem converteu o pico de volume em lucro: a margem bruta subiu para 38,9%, de 36,3%, apesar das restrições de frete.

Apostas em canais feitas anos antes de uma crise decidem quem captura a demanda quando ela chega: o comércio eletrônico já era a maior parte do negócio da Williams-Sonoma, então os gastos do lockdown fluíram para ela, e não para rivais de shopping.

A pandemia deixou a Williams-Sonoma estruturalmente maior: a receita do ano fiscal de 2021 chegou a US$ 8,25 bilhões, com crescimento comparável de dois dígitos em todas as marcas, e a empresa entrou no período pós-COVID com domínio do comércio eletrônico, um modelo operacional de margem de 13,4%, um dividendo elevado e uma nova autorização de recompra de US$ 1 bilhão. O relatório do quarto trimestre de 2020 — comparáveis de 26%, crescimento de 85% no lucro por ação, alta de 11% das ações no after-hours — marcou o momento em que o mercado reavaliou uma tradicional rede de utilidades domésticas como vencedora digital.