Os gestores da Yutong compraram o grupo e afastaram seu proprietário estatal em 2001

A Yutong Bus foi listada em 1997 após ser separada do Yutong Group, uma empresa estatal sob Zhengzhou. Em junho de 2001, a Shanghai Yutong, empresa formada por Tang Yuxiang e outros 21 funcionários da Yutong, assinou um acordo com o departamento de finanças de Zhengzhou para assumir 89,8% do Yutong Group, pendente de aprovação do Ministério das Finanças.

O ministério deixou o pedido parado por dois anos, receoso de desvio de ativos em compras por gestores. Para destravar a situação, a Shanghai Yutong entrou na Justiça por causa da transferência não paga, obteve uma ordem judicial para congelar e leiloar a participação de 100% de Zhengzhou no Yutong Group e, em dezembro de 2003, pagou 148,5 milhões de yuans por 90%, enquanto uma subsidiária comprou os 10% restantes. O grupo foi então reregistrado como uma sociedade limitada privada.

Por esse caminho, os gestores asseguraram a Yutong Bus listada. A manobra foi legal e usou leilão público, mas efetivamente contornou uma aprovação que o Estado central relutava em conceder. O acordo transformou o Yutong Group de estatal municipal em empresa privada, e a Yutong passou a ser a fabricante de ônibus dominante da China.

Os gestores assumiram 89,8% do Yutong Group em 2001 e depois obtiveram 100% em um leilão de 2003 por 148,5 milhões de yuans, tornando-o privado.

O proprietário estatal estava disposto, mas o ministério central se recusou a aprovar um MBO.

Um acordo de ações somado a um leilão supervisionado pela Justiça garantiu o controle sem aprovação central.

A administração já tinha dinheiro e uma holding criada especificamente para o propósito pronta.

O Estado local colaborou porque queria o grupo de ônibus privatizado.

Quando um ministério central bloqueia um MBO, um leilão judicial bem conduzido ainda pode entregar o controle à administração — se o Estado local quiser que isso aconteça.

O Yutong Group tornou-se uma empresa privada e a Yutong Bus cresceu até se tornar a maior fabricante de ônibus do mundo em vendas. O caso tornou-se um exemplo amplamente ensinado de privatização por insiders na reforma das estatais chinesas e foi citado em trabalhos acadêmicos sobre como governos locais e gestores de estatais podem contornar os controles do Ministério das Finanças. A legitimidade e a precificação do MBO continuaram a ser debatidas por anos.