信實集團500億盧比的破產重整計畫拯救了Alok Industries並重啟銷售成長

Alok Industries是印度最大的垂直整合紡織製造商之一，於2017年7月在印度國家銀行提出聲請後進入破產程序；債權人申報債權超過2,300億盧比。阿默達巴德國家公司法法庭（NCLT）將該公司依《破產法》受理，成為印度首批大型違約案件之一，至2018年4月已瀕臨清算。

首次拍賣失敗：僅72%的金融債權人支持信實工業（Reliance Industries）與JM Financial資產重建公司提出的500億盧比聯合計畫，未達當時規定的75%門檻，且出價接近Alok的400億盧比清算價值。在《破產法》核准門檻降至66%後，法庭允許進行第二輪，並於2019年3月8日核准同一項500億盧比計畫，涵蓋Alok位於Silvassa、Vapi、新孟買及Bhiwandi的工廠。

執行於2020年展開：信實工業透過25億盧比（₹250 crore）的股權配售加上特別股取得37.7%股權，董事會於2020年9月改組，信實工業持股40%、JM ARC持股35%。營運復甦——2022財年銷售額成長91%至715.1億盧比，EBITDA為6.12億盧比，現金利潤為1.61億盧比——儘管隨後紡織業下行週期在2023財年帶來新的虧損。

Alok避免了清算；2019財年從182.07億盧比的虧損轉為22.84億盧比的利潤，2022財年銷售額成長91%至715.1億盧比，EBITDA為6.12億盧比。

信實工業與JM ARC的出價接近清算價值，使工廠與品牌得以存續，而非被拆分。

將《破產法》核准門檻降至66%，讓債權人得以核准一項他們先前已以72%支持的計畫。

25億盧比（₹250 crore）的股權注資與特別股發行，為一家股權已被完全侵蝕的公司重新資本化。

68,000噸紗線與170,000噸聚酯產能，為新股東提供了重啟銷售的基礎。

當買方在他人所低估的工廠中看到價值時，接近清算價值的救援出價可以奏效——然而修復資本只是起點；週期性市場可能使被拯救的企業再度陷入虧損。

至2023年，信實工業持有約40%，JM Financial ARC持有35%。2022財年的復甦——銷售額成長91%至715.1億盧比——證明工廠能夠重新運轉，但隨著紡織週期轉向，該公司於2023財年再度出現虧損，截至2022年12月累計虧損約2,100億盧比（₹21,000 crore）。這次轉型是真實的，但並不完整：在強有力的所有者之下修復了資產負債表並重啟營運，但尚未實現持久的盈利。