Arcapita 走出第11章破產程序，將 11 億美元債務危機轉化為新資本

Arcapita 是一家總部位於巴林的伊斯蘭投資公司，在全球經濟低迷導致再融資困難時陷入困境。在二級市場買入其債務的對沖基金拒絕同意庭外重組，因此，隨著一筆 11 億美元的融資額度到期，Arcapita 於 2012 年 3 月在紐約申請第11章破產保護。

此次申請使 Arcapita 成為首家動用美國破產法的海灣阿拉伯企業。該重組計劃於 2013 年中期獲開曼群島和美國法院批准，設立了 New Arcapita，以有序處置投資組合、避免賤價清算，並由高盛牽頭安排一筆 3.5 億美元的符合伊斯蘭教法融資額度。

該計劃於 2013 年 9 月 17 日正式生效。唯一的有擔保債權人渣打銀行獲得全額償還，而一般無擔保債權人則就其被欠的 19 億美元獲得約 7.7% 的償付，這是一個嚴峻但透明的結果。

僅一年多後，Arcapita 完成了來自新老海灣股東的 1 億美元融資，將股東基礎擴大至主權財富基金和機構，並報告截至 2014 年 6 月止年度淨收入約 1,010 萬美元，同時仍在管理約 30 億美元的投資組合。

首家走完美國第11章程序的海灣公司：2013 年 9 月走出程序，2014 年籌集 1 億美元，並在 2014 財年錄得約 1,010 萬美元淨收入。

第11章阻止了堅持不讓步的對沖基金迫使投資組合進行無序清算。

該計劃的有序處置旨在最大化退出價值，而非接受不良價格。

這筆 3.5 億美元的符合伊斯蘭教法融資額度，使清盤過程在伊斯蘭金融規則範圍內獲得資金支持。

由同一管理團隊走出程序，維繫了各方關係，從而在 2014 年重新吸引海灣新資本回流。

當堅持不讓步的債權人阻撓庭外解決方案時，正式的破產重整框架可以強制實施一項公平的計劃，並比賤價出售保全更多價值。

Arcapita 走出程序後成為一家規模較小但正常運營的公司：它於 2014 年 11 月籌集了 1 億美元，將股東基礎擴大至包括主權財富基金和家族辦公室，並報告 2014 財年淨收入約 1,010 萬美元。《Euromoney》將該重組評為其 2013 年度中東交易高度讚揚獎，此案例也成為海灣企業如何利用美國破產法重組伊斯蘭債務的範本。