大宇造船：從1.5兆韓元會計舞弊到轉虧為盈，再到韓華收購

2016年6月，韓國監察院發現大宇造船海洋工程公司存在1.5兆韓元（12.7億美元）的會計舞弊：管理層在2013年虛增營業利潤440億韓元，2014年虛增1.09兆韓元，而該船廠2015年錄得5.5兆韓元的營業虧損。審計人員還指責主要債權人韓國產業銀行未能監督管理層，即便該公司向員工支付了877億韓元的獎金。

國家主導的應對方式是債權人重整，而非清算：最高2.9兆韓元的有限救助信貸額度、資產處置、大幅縮減的勞動力，以及退出虧損的海上平台業務，同時大宇造船重新聚焦於商船和海軍業務。總裁鄭聖立將目標定為一家「小而堅實」的公司，可持續營收為7至8兆韓元。

自救計畫在任何外國媒體注意到之前就已出現在申報文件中。到2018年第三季，該公司已連續三季錄得盈利，1月至9月營收為6.78兆韓元，營業利潤為7050億韓元——其中約4000億韓元來自生產，約3000億韓元來自一艘鑽井船出售和撥備回沖的一次性收益。救助信貸額度的提取額從2017年底的7900億韓元降至3500億韓元，營業現金流轉為正數。

恢復正常的船廠吸引了買家。在2023年5月23日的股東大會上，韓華集團完成了對新發行股份的2兆韓元付款，將公司更名為韓華海洋，並以49.3%的持股成為其最大股東，而韓國產業銀行則以28.2%的持股繼續擔任第二大股東。

2018年連續三季營業利潤為正；救助信貸提取額從7900億韓元降至3500億韓元；韓華於2023年支付2兆韓元取得控制權。

審計首先量化了腐敗：1.5兆韓元的舞弊數字使否認變得不可能，並迫使債權人而非政客設定條款。

重整將大宇造船縮減到能夠盈利經營的規模，而不是捍衛每一家船廠和每一份海上平台合約。

出售鑽井船和回沖撥備的一次性收益在公司過渡期間提供了支撐，同時商船訂單復甦。

2.9兆韓元救助額度的季度提取額為債權人提供了一個持續指標，用以判斷管理層是否真正在執行。

債權人重整在將資金與更小的業務相結合時才有效：砍掉虧損的產品線，快速出售資產，並以債權人每季可核查的數字而非承諾來報告進展。

大宇造船在未經清算的情況下擺脫了債權人控制：訂單簿圍繞液化天然氣運輸船和海軍艦艇重建，2023年韓華集團透過2兆韓元的股份付款取得控制權，將這家擁有45年歷史的船廠更名為韓華海洋。曾監督重整的韓國產業銀行保留了28.2%的持股，作為第二大股東，而新股東將公司定位於海軍出口和液化天然氣運輸船。