Naspers在中國經營網路事業燒掉1億美元，最後乾脆改為買入股權

Naspers原本是開普敦的報紙發行商，在平面媒體發行量長期下滑之際，早已跨足付費電視。為了追逐達康熱潮，它把大筆資金投入在中國自行經營網路事業，試圖把西方的媒體與入口網站模式移植到當地；2001年的崩盤讓它在這場嘗試中損失約1億美元，當時正準備撤出。執行長Koos Bekker在中國處理這些事業的收尾事宜時，一家名為騰訊的小型即時通訊業者旗下QQ平台雖有使用者、卻沒有可行的營收模式，該公司的兩位年輕創辦人於是找上了他。

Bekker沒有再嘗試自行開創另一項事業，而是讓Naspers直接買下這兩位創辦人公司的股權。2001年，Naspers不顧自家法律顧問的建議，以3,200萬美元取得騰訊約46.5%的股權，當時這家企業基本上還沒有經過驗證的獲利模式。此舉等於把「在中國經營網路事業」換成「持有一家由了解當地市場的人所經營的公司股份」，而那個市場正是Naspers才剛失敗的地方。

Naspers沒有再自行經營另一項事業，而是以3,200萬美元買下當地創辦人的即時通訊新創公司騰訊的股權，到2018年這筆持股價值超過1,750億美元。

Naspers已以約1億美元的代價證明，自己無法在中國成功經營西方的網路模式，因此下一個賭注押在當地創辦人的判斷上，而非自己的判斷。

買入股權而非自行開創事業，意味著Naspers在一個它才剛證明自己並不了解的市場中，不承擔任何經營風險。

騰訊的QQ即使沒有可行的營收模式，仍擁有龐大且高度投入的使用者基礎，這對這筆賭注的重要性，高於Naspers所能指出的短期獲利能力。

這筆持股夠大（46.5%），使結果對Naspers具有實質影響，而非只是旁支押注，這也是它重塑了整家公司、而不只是充實投資組合的原因。

當一家公司以自己的方式在某個市場失敗時，下一步可以是買入一家早已契合該市場的公司股權，而不是換一批經營團隊、再把同一套做法重試一遍。

騰訊於2004年在香港上市，使Naspers的持股被稀釋到約35%，之後約為34%。到了2018年3月，Naspers出售其中2%的持股，套現98億美元，使其剩餘持股價值約達1,750億美元，相對於最初3,200萬美元的投入；到了2020年，這筆持股估值約為1,587億美元。Naspers自身的市值與這筆持股綁得如此之深，以致它在2019年把包括騰訊持股在內的國際網路資產分拆到一家獨立上市的公司Prosus，同時繼續以Naspers之名持有南非的媒體與付費電視業務。