Naspers verbrannte 100 Mio. US-Dollar mit eigenen China-Internetprojekten und kaufte dann einfach eine Beteiligung

Naspers war ein Zeitungsverlag aus Kapstadt, der angesichts der langfristig sinkenden Auflagen bereits in das Bezahlfernsehen diversifiziert hatte. Auf der Jagd nach dem Dotcom-Boom steckte das Unternehmen Geld in den Betrieb eigener Internetprojekte in China und versuchte, dort ein westliches Medien- und Portalmodell zu etablieren; der Crash von 2001 hinterließ einen Verlust von rund 100 Millionen US-Dollar aus diesem Versuch, und das Unternehmen zog sich zurück. Vorstandschef Koos Bekker, der in China war, um die Projekte abzuwickeln, wurde von zwei jungen Gründern eines kleinen Instant-Messaging-Anbieters namens Tencent angesprochen, dessen Plattform QQ Nutzer hatte, aber kein funktionierendes Erlösmodell.

Statt ein weiteres eigenes Projekt zu versuchen, ließ Bekker Naspers direkt eine Beteiligung an dem Unternehmen der Gründer kaufen. Im Jahr 2001 investierte Naspers 32 Millionen US-Dollar für rund 46,5 % von Tencent, damals ein Unternehmen im Wesentlichen ohne nachgewiesene Monetarisierung, und das gegen den Rat der eigenen Rechtsabteilung. Der Schritt tauschte den Betrieb eines China-Internetgeschäfts gegen den Besitz eines Anteils an einem Unternehmen, das von Leuten geführt wurde, die den Markt verstanden, in dem Naspers gerade gescheitert war.

Kaufte eine Beteiligung für 32 Mio. US-Dollar an Tencent, dem Messaging-Startup eines lokalen Gründers, statt ein weiteres Projekt zu betreiben, und gewann einen Anteil, der bis 2018 über 175 Mrd. US-Dollar wert war.

Naspers hatte bereits zu Kosten von etwa 100 Mio. US-Dollar bewiesen, dass es ein westliches Internetmodell in China nicht erfolgreich betreiben konnte – also setzte die nächste Wette auf das Urteilsvermögen lokaler Gründer statt auf das eigene.

Der Kauf von Eigenkapital statt der Gründung eines Projekts bedeutete, dass Naspers kein operatives Risiko in einem Markt trug, in dem es gerade gezeigt hatte, dass es ihn nicht verstand.

Tencents QQ hatte eine große, engagierte Nutzerbasis selbst ohne funktionierendes Erlösmodell, was für die Wette wichtiger war als kurzfristige Monetarisierung, auf die Naspers verweisen konnte.

Die Beteiligung war groß genug (46,5 %), um das Ergebnis für Naspers wesentlich zu machen statt zu einer Nebenwette, weshalb sie das Unternehmen umformte und nicht nur ein Portfolio auffüllte.

Wenn ein Unternehmen in einem Markt zu seinen eigenen Bedingungen scheitert, kann der nächste Schritt darin bestehen, eine Beteiligung an jemandem zu kaufen, der bereits zu diesem Markt passt, statt dasselbe Spielbuch mit neuem Management erneut zu versuchen.

Tencent ging 2004 in Hongkong an die Börse, wodurch Naspers' Beteiligung auf rund 35 % und später auf etwa 34 % verwässert wurde. Bis März 2018 verkaufte Naspers 2 % seines Anteils für 9,8 Mrd. US-Dollar, was seine verbleibende Position auf etwa 175 Mrd. US-Dollar gegenüber dem ursprünglichen Einsatz von 32 Mio. US-Dollar bewertete, und bis 2020 wurde die Beteiligung auf rund 158,7 Mrd. US-Dollar geschätzt. Naspers' eigener Marktwert wurde so stark an die Beteiligung gebunden, dass das Unternehmen 2019 die internationalen Internetvermögenswerte einschließlich der Tencent-Beteiligung in ein separat börsennotiertes Unternehmen, Prosus, ausgliederte, während es die südafrikanischen Medien- und Bezahlfernsehgeschäfte weiter unter dem Namen Naspers hielt.