Corvex 要求 Pandora 出售自身；SiriusXM 先投資 4.8 億美元，隨後將其收購

2016 年 5 月，Keith Meister 的維權基金 Corvex Management 披露持有 Pandora Media 9.95% 的股份。Pandora Media 是網路電台先驅，其股價在最近 14 次財報發布中有 12 次下跌。Meister 在公開信中質疑創辦人兼執行長 Tim Westergren 的隨選串流野心，並要求 Pandora「立即聘請獨立投資銀行……包括徹底的出售流程。」

Pandora 並未立即出售，但這股壓力設定了議程。2017 年 6 月，SiriusXM 同意向 Pandora 優先股投資 4.8 億美元，並在這次資本重組中取得三個董事會席位，取代了大部分舊董事會。Westergren 數週後卸任，新任執行長 Roger Lynch 出售了 Ticketfly 票務部門，並將公司重新聚焦於其核心的廣告支持廣播業務。

Corvex 所要求的策略性追求，最終在他期望的地方落幕：2018 年 9 月，SiriusXM 同意以約 35 億美元的全股票交易收購 Pandora 全部股份，該交易於 2019 年 2 月完成。Pandora 股東獲得溢價退出，而非獨自對抗 Spotify 和 Apple Music。

Pandora 於 2017 年獲得 SiriusXM 4.8 億美元的救命資金和三個董事會席位，隨後於 2019 年 2 月完成 SiriusXM 以 35 億美元全股票收購全部股份。

Pandora 的股價幾乎在每次財報後都下跌，使 Meister 的「不信任投票」說法站得住腳。

創辦人回任執行長被解讀為從出售退縮，這激化了維權方的論點。

SiriusXM 的優先股投資為 Pandora 提供了現金和信譽，同時它著手修復核心業務。

一旦投資組合清理完畢，將公司整體出售給 SiriusXM 便是合乎邏輯的終局。

當創辦人的願景不再能贏得投資人信心時，維權方的最後通牒可以將緩慢衰落轉化為條件尚可的策略性退出。

Pandora 於 2019 年 2 月成為 SiriusXM 的子公司。這個廣告支持的服務繼續以其品牌運營，該交易為 SiriusXM 提供了其缺乏的串流版圖。Corvex 的行動以要求出售開始，約 33 個月後以出售落幕。