菲律賓於2007年以585億披索將國營地熱巨頭PNOC-EDC售予羅培茲家族

PNOC能源開發公司（PNOC Energy Development Corporation）是國營菲律賓國家石油公司（Philippine National Oil Company）旗下的地熱部門，於1976年依總統令成立，作為該國的地熱探勘與開發機構，經營包括通戈南（Tongonan）、帕林皮農（Palinpinon）及巴克曼（BacMan）等主要蒸氣田。

依據電力改革法，政府將EDC掛牌出售。這項嘗試從2005年延宕至2006年底，當時EDC在菲律賓證券交易所進行首次公開募股：以每股3.20披索發行45億至52億股，處於價格區間上限，至少籌得144億披索，其中十分之一的股份保留給小額投資人。

2007年11月22日，政府將其剩餘的60%股權授予由羅培茲家族主導的財團——第一發電（First Gen）、荷蘭Spalmare Holdings（冰島雷克雅維克能源投資公司的投資載體）及Prime Terracota——價格為585億披索，擊敗由戈蒂亞努恩（Gotianun）家族主導、獲AES支持的FDC Geo-Energy所提出的485.2億披索出價。財政部預期可淨得470億披索，部分收益將用於母公司PNOC的探勘工作。

這項收購使第一發電的總發電容量提升至約3,000百萬瓦，並讓羅培茲集團透過一家上市公司掌控該國主要的地熱生產商。

首次公開募股於2006年12月籌得144億披索（每股3.20披索，45億至52億股）；60%股權拍賣得標價585億披索，較次高價高出約100億披索；第一發電容量達到約3,000百萬瓦。

兩階段設計——先首次公開募股、後控制權拍賣——讓公眾得以參與，同時將獎項留給出價最高者。

電力產業改革法（EPIRA）強制出售發電資產，因此財政部既有法律依據，也有財政目標。

相互競爭的企業集團各自結盟外國夥伴（AES、雷克雅維克能源），將價格推高至較次高價高出約五分之一。

EDC旗下運轉中的電廠意味著投標者買的是現金流，而非承諾——這與大多數電力民營化中的賠錢貨恰恰相反。

趁皇冠上的明珠仍閃耀時出售：一家營運良好的獲利企業吸引了競爭性拍賣與溢價，將一家國營公司轉變為一家上市民營集團的支柱。

EDC成為第一發電清潔能源投資組合中的地熱骨幹，並持續開發其蒸氣田：它於2009至2010年間接手通戈南與帕林皮農電廠，並於2014年讓巴克曼複合電廠全面運轉。這筆交易至今仍是菲律賓電力民營化計畫的參考交易，而EDC的股價使2006年首次公開募股的散戶配售部分成為全國性的投資話題。