Siva Industries：發起人贏回公司，貸款人選擇接受93.5%的折讓

Siva Industries and Holdings是C. Sivasankaran旗下Siva Group（曾擁有Aircel和Barista）的控股公司，於2019年被IDBI Bank拖入破產程序。破產管理人確認了4,863克若（約486.3億）盧比的金融債權人債權。由於《破產與破產法》（IBC）第29A條禁止發起人競購自己的公司，發起人一方改由創始人的父親RCK Vallal出面，依據第12A條提出333.21克若（約33.3億）盧比的一次性和解方案，其中5克若（5,000萬）盧比先行支付，餘額在180天內付清。

由IDBI牽頭的債權人委員會擁有超過90%的投票權，接受了該方案——折讓幅度達93.5%。但金奈國家公司法法庭（NCLT）及隨後的國家公司法上訴法庭（NCLAT）駁回了撤回申請，認定不符合第29A條資格的發起人不能利用「類似重整計劃」的和解方式重新取得公司，並於2022年1月下令清算。

2022年6月3日，最高法院撤銷了NCLAT的裁定，認定債權人委員會的決定是依據其商業判斷作出的，兩個法庭均無權推翻。和解方案得以維持，清算被避免，發起人保住了公司——這是IBC下罕見的發起人收回公司的案例。

該裁決成為重要先例：即使發起人無資格提交重整計劃，只要90%債權人同意，債權人仍有權和解並撤回破產程序，法庭須尊重該商業判斷。

發起人針對4,863克若（約486.3億）盧比的已確認債權支付333.21克若（約33.3億）盧比，重新取得控制權——貸款人投票接受了93.5%的折讓。

這是印度IBC下最罕見的結果之一：違約發起人重新取得公司控制權。

貸款人接受了93.5%的折讓——以333克若（約33.3億）盧比了結4,863克若（約486.3億）盧比債權——顯示深度困境如何重塑談判力量。

最高法院將債權人委員會的「商業判斷」置於法庭對第29A條更嚴格的解讀之上。

它為即使在清算階段也可依據第12A條達成和解開創了持久的先例。

該案表明，發起人可以合法利用第12A條實現第29A條在重整計劃中所禁止的結果。

當債權人以壓倒性多數投票支持和解時，法院應尊重其商業判斷，而非強加一個回收更少的更嚴格法律結果。

2022年6月最高法院在Vallal RCK訴Siva Industries案中的判決使和解得以推進並阻止了清算，將公司交還發起人控制。律師和評級機構將其視為里程碑：後續案件中的法庭援引該判決，以維護債權人批准的和解、駁回程序性異議，該案至今仍是IBC下債權人委員會商業判斷優先地位的標準參考。