越南於2016年拍賣Vinamilk持股，F&N支付4.99億美元以提高持股

越南乳製品公司（Vinamilk）於2003年完成股份制改造並在胡志明證券交易所上市，是該國最早上市的大型國有企業之一，國家僅保留略過半數的持股。十三年後，它已是該交易所市值最大的公司，也是越南占主導地位的乳製品生產商。

2016年底，政府著手透過競價而非協商交易來削減持股。新加坡的Fraser & Neave原本已持有10.95%、價值約14億美元的股份，透過兩家子公司競標再購入5.4%，支付約4.989億美元——使其持股升至16.35%——交易估值為11.2兆越南盾。

拍賣形式讓市場逐塊為一家國家冠軍企業定價。對F&N而言，正將自身重建為區域食品飲料集團，Vinamilk成為核心資產；對越南而言，此次出售證明股份制改造後的國有企業能夠大規模吸引長期戰略資本。

F&N支付4.989億美元再購入5.4%（至16.35%）；其早先的10.95%持股已價值約14億美元

2003年的上市讓國家在出售任何重大資產之前，就擁有一項具流動性、已定價的資產。

競價取代了不透明的協商交易，在價格上保護了國家。

Vinamilk的分銷網絡和不斷上升的乳製品需求，使其股權區塊具有戰略性，而非投機性。

F&N既有的14億美元持股錨定了需求，並向其他競標者傳遞了品質信號。

及早股份制改造，然後透過拍賣減持：作為上市公司十年，讓越南能夠透明地為其乳製品冠軍定價，而不是在閉門後討價還價。

F&N繼續增持，朝公司五分之一的持股邁進，而國家投資機構SCIC仍是Vinamilk最大的股東。Vinamilk仍是胡志明交易所的旗艦股票，2016年的拍賣則成為一年後越南創紀錄的Sabeco民營化的熱身。