Vietnam versteigerte 2016 Vinamilk-Anteile, und F&N zahlte 499 Mio. US-Dollar, um seine Beteiligung zu erhöhen

Vietnam Dairy Products (Vinamilk) wurde equitisiert und 2003 an der Börse von Ho-Chi-Minh-Stadt notiert, als eines der frühesten großen Börsenlistings eines staatlichen Unternehmens des Landes, wobei der Staat knapp über die Hälfte behielt. Dreizehn Jahre später war es gemessen an der Marktkapitalisierung das größte Unternehmen der Börse und Vietnams dominierender Milchproduzent.

Ende 2016 ging die Regierung daran, ihre Beteiligung durch wettbewerbliche Gebote statt durch ausgehandelte Verkäufe zu verringern. Singapurs Fraser & Neave, bereits mit 10,95 % beteiligt im Wert von etwa 1,4 Mrd. US-Dollar, bot über zwei Tochtergesellschaften für weitere 5,4 % und zahlte etwa 498,9 Mio. US-Dollar — wodurch seine Beteiligung auf 16,35 % stieg — in einem Geschäft mit einem Wert von 11,2 Billionen Dong.

Das Auktionsformat ließ den Markt den Preis eines nationalen Champions Block für Block bestimmen. Für F&N, das sich als regionaler Lebensmittel- und Getränkekonzern neu aufstellte, wurde Vinamilk zum Kernvermögen; für Vietnam bewies der Verkauf, dass equitisierte staatliche Unternehmen langfristiges strategisches Kapital in großem Umfang anziehen konnten.

F&N zahlte 498,9 Mio. US-Dollar für weitere 5,4 % (auf 16,35 %); seine früheren 10,95 % waren bereits etwa 1,4 Mrd. US-Dollar wert

Das Listing von 2003 verschaffte dem Staat ein liquides, bewertetes Vermögen, bevor er etwas Größeres verkaufte.

Wettbewerbliche Gebote ersetzten undurchsichtige ausgehandelte Geschäfte und schützten den Staat beim Preis.

Vinamilks Vertriebsnetz und die steigende Milchnachfrage machten seine Anteilspakete strategisch, nicht spekulativ.

F&Ns bestehende Beteiligung von 1,4 Mrd. US-Dollar verankerte die Nachfrage und signalisierte anderen Bietern Qualität.

Früh equitisieren, dann per Auktion veräußern: Ein Jahrzehnt als börsennotiertes Unternehmen ermöglichte es Vietnam, seinen Milch-Champion transparent zu bewerten, statt hinter verschlossenen Türen zu feilschen.

F&N baute seine Beteiligung weiter in Richtung eines Fünftels des Unternehmens aus, während die staatliche Investmentgesellschaft SCIC größter Aktionär von Vinamilk blieb. Vinamilk blieb die Flaggschiffaktie der Börse von Ho-Chi-Minh-Stadt, und die Auktionen von 2016 wurden zum Aufwärmen für Vietnams Rekordprivatisierung von Sabeco ein Jahr später.