挪威海德魯於2004年分拆其肥料部門Yara，並在奧斯陸交易所上市

挪威海德魯創立於1905年，部分股權由國家持有，經營三項互不相關的業務：石油與能源、鋁，以及肥料（Hydro Agri）。肥料業務在爭取資本與管理層注意力方面，要與規模更大的能源及鋁業務競爭。2003年11月，海德魯董事會敲定一項計畫，把Agri業務分拆成新公司Yara International ASA；臨時股東大會於2004年1月15日批准該計畫。

這個架構是刻意設計的：Yara的80%股份直接分配給海德魯股東（每持有一股海德魯股份可獲一股Yara股份），因此無須向他們籌集現金；海德魯則保留20%，並出售其中一半——3,190萬股，每股41挪威克朗，處於36至41挪威克朗區間的上限——在上市當日籌得13億挪威克朗。Yara於2004年3月25日在奧斯陸證券交易所上市，同時利用新設立的銀行融資額度償還對海德魯的公司間債務，從第一天起便在財務上獨立。

在執行長Thorleif Enger帶領下，這家脫離母公司的企業追求母公司在以往有所限制的成長：它向全球擴張，並於2007年收購芬蘭競爭對手Kemira GrowHow，鞏固其全球最大礦物肥料公司的地位。海德魯則如先前宣布，把資源集中於石油、能源與鋁。

以每股41挪威克朗上市（處於區間上限）；Yara成長為全球最大的肥料公司，其後營收突破240億美元

肥料業務在一個能源與鋁集團內只是副業，在內部資本配置中處於劣勢

分拆讓每項業務擁有自己的資產負債表、董事會與管理層的專注

把80%股份分配給現有股東，避免了向股東籌措現金，並使股東基礎保持完整

海德魯在上市當日以每股41挪威克朗出售Yara的10%股份；其餘10%受超額配售選擇權約束，而非已經售出。

對母公司而言只是副業的部門，本身可能成為世界領導者；分拆讓每項業務能依自身市場需求作出決策。

Yara成為作物營養領域的全球領導者，在超過60個國家營運；其2007年收購Kemira GrowHow，使其成為礦物肥料領域明確的全球第一。海德魯則專注於能源與鋁，其後於2007年把石油部門分拆為Statoil。2004年的分拆被引為典範，說明綜合企業——尤其是與國家有關聯者——如何能透過分離互不相關的業務來釋放價值。