ADNOC向资本市场开放其封闭的国家石油公司，筹集逾190亿美元

四十年来，阿布扎比国家石油公司一直是一家封闭、完全国有的集团，依靠石油收入自筹资金。2016年2月苏尔坦·贾比尔出任集团首席执行官时，油价已经暴跌，其使命是让ADNOC更加商业化、更高效，并减少对原油收入的依赖。

关键决策是在不将母公司私有化的情况下向外部资本开放集团：整合业务重叠的运营公司（海上公司ADMA和ZADCO于2016年合并），与国际合作伙伴续签陆上特许权，然后变现资产——首先是2017年12月燃料零售商ADNOC Distribution 10%的IPO，筹集8.51亿美元，是阿布扎比交易所十年来最大的上市。

这一模式不断扩大：向包括BlackRock、KKR和GIC在内的投资者出售管道股权，2019年与Eni和OMV达成58亿美元的炼油股权交易，以及进一步的子公司上市。路透社计算，截至2020年初，ADNOC通过这些交易筹集了超过190亿美元，为其石油、天然气和下游业务的大规模扩张提供资金。

到2020年通过IPO和股权出售筹集逾190亿美元；2017年ADNOC Distribution 8.51亿美元的IPO是ADX十年来最大的上市

廉价石油使纯粹的自筹资金对阿布扎比希望的扩张计划来说过于缓慢。

出售服务子公司的少数股权，在变现成熟资产的同时，国家保持对母公司的控制。

公开上市迫使原先封闭的子公司接受商业纪律和透明度。

ADNOC Distribution IPO等早期成功创造了一个可复制的模板，集团将其重新用于钻井、天然气和物流子公司。

国家垄断企业可以通过上市服务子公司的少量股权来为扩张提供资金而不失去控制——在保持母公司完整的同时变现资产。

这一策略延续下去：ADNOC Drilling于2021年上市，筹集11亿美元，随后是Fertiglobe、ADNOC Gas、ADNOC Logistics & Services和Borouge——跻身阿联酋史上最大IPO之列。上市的ADNOC子公司宣布计划在2025至2030年间派发430亿美元股息，集团还建立了国际投资部门XRG。