Cheniere：伊坎的13D文件在首船LNG之前逼走创始人苏基并重置支出

Cheniere是美国LNG出口的先行者，但到2015年8月，创始人查里夫·苏基在油价暴跌期间、收入尚未产生之时就大举支出数十亿美元，股价自由落体式下跌。卡尔·伊坎于2015年8月6日提交13D文件。两周内，Cheniere签署了一份提名与停滞协议，将两个董事会席位交给伊坎提名的乔纳森·克里斯托多罗和塞缪尔·默克萨默；文件显示伊坎一方当时持有19,353,530股。伊坎继续逢低买入，到12月初持股接近14%。

2015年12月14日，苏基出局，前摩根士丹利大宗商品主管尼尔·希尔成为临时CEO。伊坎公开祝贺董事会“有胆量”做出这一改变。苏基后来表示，这次分手与他的业绩无关，而是“因为他不做伊坎想让他做的事”，并补充说伊坎“认为我们可以在2016年开始分配现金流。但那不会发生。”

转向按计划落地。2016年2月，Sabine Pass项目1号生产线产出首批LNG；2016年5月，董事会任命前Calpine掌门人杰克·富斯科为总裁兼CEO——一位以让工厂产生现金而非扩张而闻名的运营者。这位激进投资者的论点在旗舰项目仍未获验证时就已写下，并在首船启航前成为公司政策。

苏基于2015年12月出局；杰克·富斯科于2016年5月被聘为CEO；1号生产线于2016年2月产出首批LNG；到2022年，伊坎已实现超过13亿美元的收益。

论点在结果之前就已存档：13D文件和8月的和解要求在出口工厂仍未完工时保持支出纪律。

Cheniere当时在压力下进行再融资——2016年2月的一笔28亿美元信贷安排替换了到期的有担保票据——没有空间留给创始人的并行扩张项目。

两位伊坎提名人选进入了治理委员会和薪酬委员会，因此压力在董事会内部运作，而非通过代理权争夺。

首船货物仅剩数月之遥，因此资产尚可挽救；争斗的焦点是谁来运营它以及为了什么。

当一位持有烧钱建筑商14%股份的激进投资者说支出停止时，创始人的计划就会落败。Cheniere之所以在LNG过剩中幸存，是因为纪律在首船货物之前到来。

富斯科带领Cheniere度过了2016至2020年的LNG供应过剩期，未进行重组，并将其打造为美国最大的LNG出口商。2022年6月，Cheniere动用其10亿美元回购授权，以每股130.52美元从伊坎企业回购268万股，约3.5亿美元，使伊坎持股降至7,741,412股的门槛以下，该门槛原本保证其提名人选留在董事会。伊坎表示该投资已产生超过13亿美元的已实现和未实现收益，并将富斯科的任命归功于自己的参与，“他释放了价值”。苏基后来创立了竞争对手LNG企业Tellurian。