Gulf Marine Services handelte seine Bankverbindlichkeiten neu aus und kehrte 2021 in die Gewinnzone zurück

Gulf Marine Services, der in Abu Dhabi gegründete Eigentümer von selbstfahrenden Versorgungsschiffen, ging 2020 unter einer Bankvereinbarung vom Juni 2020 ins Jahr, die es mit PIK-Zinsen belastete und bis zum 31. Dezember 2020 Eigenkapital in Höhe von 75 Mio. USD verlangte. Als sich diese Frist verzögerte, drohten dem Unternehmen ein Kreditereignis (Event of Default) und die Zuteilung von Warrants an seine Banken – zusätzlich zu jahrelangen Verlusten.

Ein neuer Vorstand, ab November 2020 unter der Leitung von Executive Chairman Mansour Al Alami, nahm die Gespräche mit allen sechs Banken wieder auf. Im März 2021 unterzeichnete GMS ein Term Sheet, und am 1. April wurde eine Änderungsvereinbarung vollzogen, die den Zinssatz von LIBOR+5 % auf LIBOR+3 % senkte, über 2021–22 etwa 53 Mio. USD einsparte und die Warrant- und PIK-Struktur durch einen Eigenkapitalpfad ersetzte: mindestens 25 Mio. USD bis zum 30. Juni 2021 und insgesamt 75 Mio. USD bis Ende 2022.

Die Aktionäre Seafox International und Mazrui Investments erklärten sich bereit, ihren anteiligen Anteil zu übernehmen, und GMS beschaffte im Juni 2021 Eigenkapital in Höhe von 27,8 Mio. USD. Bis Oktober 2021 meldete das Unternehmen eine gesenkte Nettoverschuldung von 376 Mio. USD, ein um 16 % auf 26,5 Mio. USD gestiegenes H1-EBITDA bei einer Marge von 52 % und eine Rückkehr zur Profitabilität – erstmals seit 2016 – mit einer EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr von 63–67 Mio. USD.

Zinssenkung von LIBOR+5 % auf +3 % (etwa 53 Mio. USD Einsparung über 2021–22); Nettoverschuldung nach einer Eigenkapitalerhöhung von 27,8 Mio. USD auf 376 Mio. USD gesenkt; erster Gewinn seit 2016.

Die Senkung des Zinssatzes von LIBOR+5 % auf +3 % sparte über 2021–22 rund 53 Mio. USD ein – eine große Veränderung für ein Unternehmen dieser Größe.

Die Ersetzung der Warrant- und PIK-Bedingungen durch eine gestaffelte Eigenkapitalanforderung gab GMS Zeit, im Juni 2021 27,8 Mio. USD zu beschaffen, ohne den Banken Warrants zu überlassen.

Die Ankeraktionäre, die sich zu ihrem anteiligen Anteil verpflichteten, machten die Bankvereinbarung glaubwürdig genug, um sie umzusetzen.

Der neue Vorstand verband die Kapitalbereinigung mit dem operativen Geschäft: 81 % Auslastung im Jahr 2020, Kostensenkungen und Verlegungen von Schiffen.

Eine belastende Kreditvereinbarung ist nicht endgültig: Ein neuer Vorstand handelte Zinssatz, Fristen und Warrants neu aus, gestützt auf Aktionäre, die sich zur Zeichnung von Eigenkapital verpflichteten – und verwandelte eine drohende Zahlungsunfähigkeit in Wachstumskapital.

Nach der Sanierung der Bilanz setzte GMS den Schuldenabbau fort und gewann Aufträge; der gesicherte Auftragsbestand belief sich Ende Juni 2021 auf 215,4 Mio. USD. Die Schuldenvereinbarung von 2021 beseitigte den Zweifel an der Fortführungsfähigkeit (Going Concern), der seit der belastenden Vereinbarung vom Juni 2020 über dem Unternehmen geschwebt hatte.