A Gulf Marine Services renegociou sua dívida bancária e voltou ao lucro em 2021

A Gulf Marine Services, proprietária de embarcações de apoio autopropulsadas fundada em Abu Dhabi, entrou em 2020 sob um acordo bancário de junho de 2020 que a sobrecarregava com juros PIK e exigia US$ 75 milhões em ações até 31 de dezembro de 2020. À medida que esse prazo se esgotava, a empresa enfrentava um evento de inadimplência e a aquisição de warrants por seus bancos, além de anos de prejuízos.

Um novo conselho, liderado a partir de novembro de 2020 pelo presidente executivo Mansour Al Alami, reabriu as negociações com todos os seis bancos. Em março de 2021, a GMS assinou uma term sheet e, em 1º de abril, executou uma emenda que reduziu sua taxa de juros de LIBOR+5% para LIBOR+3%, economizando cerca de US$ 53 milhões em 2021-22, e substituiu a estrutura de warrants e PIK por um caminho de aumento de capital: pelo menos US$ 25 milhões até 30 de junho de 2021 e US$ 75 milhões no total até o final de 2022.

Os acionistas Seafox International e Mazrui Investments concordaram em assumir sua parcela proporcional, e a GMS levantou US$ 27,8 milhões em ações em junho de 2021. Em outubro de 2021, a empresa reportou dívida líquida reduzida para US$ 376 milhões, EBITDA do primeiro semestre 16% maior, para US$ 26,5 milhões, com margem de 52%, e um retorno à lucratividade — a primeira vez desde 2016 — com orientação de EBITDA para o ano completo de US$ 63-67 milhões.

Juros reduzidos de LIBOR+5% para +3% (cerca de US$ 53 milhões economizados em 2021-22); dívida líquida reduzida para US$ 376 milhões após um aumento de capital de US$ 27,8 milhões; primeiro lucro desde 2016.

A redução da taxa de juros de LIBOR+5% para +3% economizou aproximadamente US$ 53 milhões ao longo de 2021-22, uma grande mudança para uma empresa desse porte.

A substituição dos termos de warrants e PIK por uma exigência de capital em etapas deu à GMS tempo para levantar US$ 27,8 milhões em junho de 2021 sem entregar warrants aos bancos.

O compromisso dos acionistas âncora com sua parcela proporcional tornou o acordo bancário credível o suficiente para ser executado.

O novo conselho combinou a correção de capital com operações: 81% de utilização em 2020, cortes de custos e realocação de embarcações.

Um acordo oneroso com credores não é definitivo: um novo conselho renegociou taxa, prazos e warrants, apoiado por acionistas que se comprometeram com capital — e transformou uma quase inadimplência em capital de crescimento.

Com o balanço reparado, a GMS continuou a reduzir alavancagem e a ganhar contratos; o backlog garantido era de US$ 215,4 milhões no final de junho de 2021. O acordo de dívida de 2021 removeu a dúvida sobre a continuidade operacional que pairou sobre a empresa desde o arranjo oneroso de junho de 2020.