Gulf International Services reajustou as tarifas diárias das sondas e refinanciou a GDI para multiplicar os lucros

A Gulf International Services (GIS) é o maior grupo de serviços listado do Catar, atuando em perfuração (Gulf Drilling International), seguros, aviação e catering. Em seu auge em meados da década de 2010, lucrou QR605 milhões em um único semestre; em 2019, o lucro líquido anual havia caído para QR44 milhões, e 2020-21 trouxe horas de voo afetadas pela COVID, perda de contratos de seguro-saúde e sondas que ficaram ociosas ou operaram com tarifas anteriores à crise. Uma reestruturação da dívida do grupo estava, nas palavras de um analista, em segundo plano por causa da COVID.

A virada veio pela economia dos contratos, e não por desinvestimento. A partir de julho de 2021, a frota offshore da GDI passou a novas tarifas diárias mais altas; duas sondas onshore retomaram as operações no terceiro trimestre de 2021; e todas as cinco sondas offshore ingressaram na joint venture GulfDrill para a expansão do Campo Norte Leste, elevando as taxas de administração. A redução de custos abrangeu todos os quatro segmentos. O resultado: lucro líquido de QR83,3 milhões no primeiro trimestre de 2022, contra um prejuízo de QR5,5 milhões um ano antes, e lucro de QR290,2 milhões no ano completo de 2022, mais de quatro vezes o de 2021.

Em 2023, o grupo consolidou a recuperação. A GDI concluiu uma reestruturação da dívida que estendeu o prazo para 25 anos com um balão de 35%, estruturada para desalavancar metodicamente e proteger o fluxo de caixa em um ambiente de juros altos. A GIS fundiu suas unidades de alimentos Amwaj, Shaqab e Atyab, devolveu a GDI-4 à operação após três anos ociosa e prorrogou quatro sondas da joint venture com a Seadrill com tarifas diárias melhores. O lucro do ano completo de 2023 chegou a QR392 milhões sobre uma receita de QR3,5 bilhões, e depois a QR711 milhões em 2024, com a retomada dos dividendos em dinheiro.

O lucro líquido saltou de QR54,2 milhões em 2021 para QR290,2 milhões em 2022, QR392 milhões em 2023 e QR711 milhões em 2024; os dividendos foram retomados a QR0,10 por ação.

Os lucros foram esmagados por choques externos — o colapso do petróleo e a COVID —, mas os ativos centrais, a frota de perfuração, permaneceram contratáveis, de modo que reajustar as tarifas das sondas existentes superou qualquer mudança estratégica.

A administração corrigiu primeiro o resultado (tarifas diárias, utilização, cortes de custos) e depois o balanço, reestruturando a dívida da GDI somente após a recuperação do fluxo de caixa.

A expansão de GNL do Campo Norte Leste da QatarEnergy chegou justamente quando as sondas estavam sendo reativadas, dando à frota recuperada um cliente cativo e com bom crédito.

A consolidação da Amwaj, Shaqab e Atyab eliminou a sobreposição de custos administrativos de catering, elevando as margens do grupo sem novo capital.

Quando um prestador de serviços depende de tarifas diárias legadas, reajustar as tarifas da frota e refinanciar a dívida antes da virada do ciclo converte a sobrevivência em alavancagem.

A GIS permaneceu na trajetória de crescimento: o lucro líquido chegou a QR711 milhões em 2024, e a QNA reportou QR677,95 milhões para 2025, com LPA de QR0,365 e um dividendo em dinheiro recomendado de QR0,10 por ação — um payout de 27%. O grupo continua sendo a principal holding de serviços da Bolsa de Valores do Catar, e o perfil de dívida de 25 anos da GDI a protege contra o próximo ciclo de juros.