Gulf Marine Services 重新協商銀行債務，並於 2021 年恢復盈利

Gulf Marine Services 是一家在阿布達比創立的自航式支援船船東，該公司進入 2020 年時，受制於一項 2020 年 6 月的銀行協議，該協議使其背負實物支付（PIK）利息，並要求其在 2020 年 12 月 31 日前籌集 7,500 萬美元的股權。隨著該截止期限錯過，公司面臨違約事件，以及向其銀行發行的認股權證歸屬生效，此外還有多年虧損。

由執行主席 Mansour Al Alami 自 2020 年 11 月起領導的新董事會，與全部六家銀行重新展開談判。2021 年 3 月，GMS 簽署了一份條款清單，並於 4 月 1 日執行了一項修訂，將其利率從 LIBOR+5% 降至 LIBOR+3%，在 2021-22 年期間節省約 5,300 萬美元，並以股權籌資路徑取代認股權證和 PIK 結構：2021 年 6 月 30 日前至少籌集 2,500 萬美元，2022 年底前總計籌集 7,500 萬美元。

股東 Seafox International 和 Mazrui Investments 同意按比例認購其份額，GMS 於 2021 年 6 月籌集了 2,780 萬美元的股權。到 2021 年 10 月，該公司報告淨債務降至 3.76 億美元，上半年 EBITDA 增長 16% 至 2,650 萬美元，利潤率為 52%，並恢復盈利——這是自 2016 年以來的首次——全年 EBITDA 指引為 6,300 萬至 6,700 萬美元。

利率從 LIBOR+5% 降至 +3%（2021-22 年期間節省約 5,300 萬美元）；在籌集 2,780 萬美元股權後，淨債務降至 3.76 億美元；自 2016 年以來首次盈利。

將利率從 LIBOR+5% 降至 +3%，在 2021-22 年期間節省了約 5,300 萬美元，對這一規模的公司而言是巨大的轉變。

以分階段股權要求取代認股權證和 PIK 條款，使 GMS 有時間在 2021 年 6 月籌集 2,780 萬美元，而無需向銀行交出認股權證。

錨定股東承諾按比例認購其份額，使銀行協議具備足夠的可信度得以執行。

新董事會將資本修復與營運相結合：2020 年利用率達 81%，並進行了成本削減和船舶調配。

苛刻的貸款協議並非最終定局：新董事會重新協商了利率、截止期限和認股權證，並在股東承諾出資股權的支持下，將近乎違約的局面轉變為成長資本。

隨著資產負債表得到修復，GMS 持續去槓桿並贏得合約；截至 2021 年 6 月底，已確保的積壓訂單為 2.154 億美元。2021 年的債務協議消除了自 2020 年 6 月苛刻安排以來一直籠罩公司的持續經營疑慮。