Fangda überbot Juneyao und Fosun bei Hainan Airlines und führte sie zurück in die Gewinnzone

Hainan Airlines ging 2021 als das kränkelndste Asset der HNA Group ins Jahr, jenes Konglomerats, dessen 50 Milliarden Dollar schwere Übernahmeoffensive bis zur Deutschen Bank und Hilton reichte, bevor es unter Schulden zusammenbrach. Der Jahresverlust 2020 von 64 Milliarden Yuan (9,9 Milliarden Dollar) war der größte, den je ein börsennotiertes chinesisches Unternehmen gemeldet hatte, und im Januar 2021 baten die Gläubiger das Oberste Volksgericht von Hainan, das Unternehmen durch ein Insolvenzverfahren zu führen.

Die vom Gericht geleitete Restrukturierung versteigerte die Kontrolle über die Kronjuwel-Fluggesellschaft, während der Infrastrukturbereich an Hainan Development Holdings ging. Im September 2021 besiegte die Liaoning Fangda Group, ein privates Konglomerat mit Wurzeln in Kohlenstoff, Stahl und Pharmazeutika, die Juneyao Group und Fosun International im Rennen um die Fluggesellschaft. Nachdem das Gericht den Plan am 31. Oktober finalisiert hatte, ging die Kontrolle im Dezember 2021 formell über, als die Regierungsarbeitsgruppe von Gu Gang neben den Anteilen auch die Geschäftsführung übergab.

Die Wette zahlte sich schneller aus als erwartet. Trotz Pandemiebeschränkungen kehrte die Fluggesellschaft 2021 in die Gewinnzone zurück, und in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 führte sie mit 2,8 Milliarden Yuan Nettogewinn bei 53,4 Milliarden Yuan Umsatz alle börsennotierten chinesischen Fluggesellschaften an und überholte damit den Billigflieger-Liebling Spring Airlines.

2021 wieder in der Gewinnzone; Ende 2025 die profitabelste börsennotierte chinesische Fluggesellschaft, mit 2,8 Milliarden Yuan Nettogewinn in neun Monaten bei 53,4 Milliarden Yuan Umsatz

Der Betrieb der Fluggesellschaft war solide: Der Zusammenbruch war ein Schuldenproblem auf Konzernebene, sodass der Käufer eine funktionierende Flotte von rund 600 Flugzeugen erhielt und keinen defekten Betreiber.

Die Geschäfte von Fangda in Kohlenstoff, Stahl und Pharmazeutika werfen Barmittel ab, sodass das Unternehmen die Kapitalzufuhr direkt finanzieren konnte, statt eine stark verschuldete Fluggesellschaft mit weiterer Fremdfinanzierung zu belasten.

Der vom Gericht geleitete Verkauf drängte die Gründer vollständig hinaus – die Geschäftsführung wurde zusammen mit den Anteilen übergeben –, sodass der neue Eigentümer sofort seine eigene Kostenkultur durchsetzen konnte.

Hinzu kam Rückenwind: Der chinesische Luftfahrtmarkt erholte sich nach den Pandemiejahren, und 2024 war die Branche selbst wieder profitabel.

Wenn Gläubiger und ein Gericht den neuen Eigentümer auswählen, schlägt ein Betreiber einen Finanzierer: Fangda gewann die Fluggesellschaft, weil es sich verpflichtete, sie als Industrieunternehmen zu führen, und nicht, um sie weiterzuverkaufen oder in einen Konkurrenten einzugliedern.

Fangda setzte eigene Führungskräfte und seine fordernde industrielle Kostenkultur ein, behielt aber die Marke und den Standort Haikou bei. Die Fluggesellschaft blieb durch die langsame Verkehrserholung von 2022 bis 2024 profitabel, und im November 2025 berichtete Yicai, sie habe Spring Airlines als profitabelste börsennotierte Fluggesellschaft Chinas in den ersten drei Quartalen überholt, mit einem Nettogewinn, der um 31 % gegenüber dem Vorjahr stieg. Die verbliebene Hülle von HNA wird unter der Arbeitsgruppe weiter abgewickelt.