Hainan Airlines entró en 2021 como el activo más enfermo de HNA Group, el conglomerado cuya ola de adquisiciones de 50.000 millones de dólares llegó hasta Deutsche Bank y Hilton antes de colapsar bajo la deuda. Su pérdida anual de 2020, de 64.000 millones de yuanes (9.900 millones de dólares), fue la mayor jamás reportada por una empresa china cotizada, y en enero de 2021 los acreedores pidieron al Tribunal Popular Superior de Hainan que la sometiera a un proceso de quiebra.
La subasta de reestructuración dirigida por el tribunal adjudicó el control de la aerolínea estrella, mientras que el brazo de infraestructuras pasó a Hainan Development Holdings. En septiembre de 2021, Liaoning Fangda Group, un conglomerado privado de raíces en el carbono, el acero y la industria farmacéutica, superó a Juneyao Group y a Fosun International en la puja por la aerolínea. Tras la ratificación del plan por el tribunal el 31 de octubre, el control se transfirió formalmente en diciembre de 2021, cuando el grupo de trabajo gubernamental de Gu Gang entregó tanto la gestión como las acciones.
La apuesta dio resultado antes de lo esperado. Pese a las restricciones de la pandemia, la aerolínea volvió a ser rentable en 2021 y, en los primeros nueve meses de 2025, lideró a todas las aerolíneas chinas cotizadas con un beneficio neto de 2.800 millones de yuanes sobre unos ingresos de 53.400 millones de yuanes, superando a Spring Airlines, la favorita de bajo coste.
Volvió a los beneficios en 2021; a finales de 2025 era la aerolínea china cotizada más rentable, con un beneficio neto de 2.800 millones de yuanes en nueve meses sobre unos ingresos de 53.400 millones de yuanes
Las operaciones de la aerolínea eran sólidas: el colapso era un problema de deuda a nivel de grupo, de modo que el comprador se hacía con una flota operativa de unos 600 aviones, no con un operador averiado.
Los negocios de carbono, acero y farmacéutica de Fangda generan liquidez, lo que le permitió financiar la inyección de capital directamente en lugar de apilar apalancamiento sobre una aerolínea muy endeudada.
La venta dirigida por el tribunal forzó la salida completa de los fundadores —la gestión se entregó junto con las acciones—, de modo que el nuevo propietario pudo imponer de inmediato su propia cultura de costes.
También aprovechó un viento de cola: el mercado aeronáutico chino se recuperó tras los años de pandemia y, para 2024, el propio sector volvía a ser rentable.
Cuando los acreedores y un tribunal eligen al nuevo propietario, un operador supera a un financiero: Fangda ganó la aerolínea porque se comprometió a gestionarla como un negocio industrial, no a revenderla ni a integrarla en un rival.
Fangda instaló a sus propios directivos y su agresiva cultura industrial de costes, manteniendo la marca y la base de Haikou. La aerolínea se mantuvo rentable durante la lenta recuperación del tráfico de 2022-2024 y, en noviembre de 2025, Yicai informó de que había superado a Spring Airlines como la aerolínea cotizada más rentable de China en los tres primeros trimestres, con un beneficio neto un 31% superior interanual. El remanente de HNA sigue en proceso de liquidación bajo el grupo de trabajo.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Fangda Group to be strategic investor in Hainan Airlines China Daily · chinadaily.com.cn ·
- Hainan Airlines core biz transferred to investor China Daily · chinadaily.com.cn ·
- Hainan makes leap back to profitability in 2021 FlightGlobal · flightglobal.com ·
- Hainan Airlines takes crown as most profitable listed Chinese carrier while all log nine-month profit Yicai Global · yicaiglobal.com ·