Hyundai Motor spaltete sich 2000 von seinem hochverschuldeten Chaebol ab und überlebte das Imperium

Mitte der 1990er-Jahre war die Hyundai Group Südkoreas größter Chaebol, mit Umsätzen von rund 90 Milliarden US-Dollar und Beteiligungen vom Schiffbau bis zu Halbleitern. Nach der asiatischen Finanzkrise von 1997 zwang Präsident Kim Dae Jung die Konglomerate zur Umstrukturierung, doch Hyundai war langsam: Rivalitäten unter den Söhnen des Gründers beunruhigten die Investoren, Tochtergesellschaften wie Hyundai Engineering & Construction und Hynix rutschten in Richtung Insolvenz, und bis 2001 erreichte die Gesamtverschuldung der Gruppe 35,87 Billionen Won, etwa 25,59 Milliarden US-Dollar.

Der Autohersteller war die Ausnahme: Hyundai Motor florierte. Chung Mong-koo, der zweite Sohn des Gründers, hatte die Gruppe seit 1995 geführt und einen erbitterten Machtkampf mit seinem Bruder Mong-hun geführt, dem vom Vater bevorzugten Erben. Im September 2000 trennte Hyundai Motor offiziell seine Verbindungen zur Hyundai Group und nahm das kurz zuvor übernommene Kia in eine neue, unabhängige Automobilgruppe auf. Chung Ju-yung starb im März 2001, nachdem er seine Beteiligungen unter seinen Söhnen aufgeteilt hatte; allein im August 2001 verließen neun weitere Kernunternehmen, darunter Hynix, den Chaebol.

Der Kontrast im folgenden Jahrzehnt war krass. Die Rumpf-Hyundai Group, nach Mong-huns Tod im Jahr 2003 von dessen Witwe geführt, schrumpfte zu einem Logistik- und Dienstleistungsgeschäft. Der Autohersteller gedieh: Er verdrängte 2010 Ford mit 5,7 Millionen Einheiten vom vierten Platz der weltweiten Verkäufe, der Nettogewinn der Gruppe erreichte 6,8 Milliarden US-Dollar, und 2011 zahlte Chung Mong-koo 4,6 Milliarden US-Dollar, um Hyundai Engineering & Construction zurückzugewinnen, das Gründungsunternehmen seines Vaters. Bis 2022–23 rangierten Hyundai und Kia zusammen auf Platz 3 der Welt.

Hyundai Motor wurde bis 2022–23 zum drittgrößten Autohersteller der Welt mit einem Rekordbetriebsgewinn von 11,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023; der Rumpf-Hyundai Group blieb die Logistik.

Die Verschuldung auf Gruppenebene war ansteckend: Tochtergesellschaften standen kurz vor der Insolvenz, und die Gläubiger hatten jeden Anreiz, Cashflows aus gesunden Einheiten abzuschöpfen, sodass Distanz der einzige Schutz für den Autohersteller war.

Die Chaebol-Reform der Regierung machte die Trennung politisch akzeptabel und förderte sie sogar, was der Abspaltung genau im richtigen Moment rechtliche Deckung gab.

Chung Ju-yung billigte die Aufteilung der Beteiligungen vor seinem Tod, was einen brüderlichen Machtkampf in eine geregelte Teilung verwandelte statt in einen offenen Krieg um das Kerngeschäft.

Chung Mong-koo tauschte nominelle Breite – den Vorsitz der Gruppe, den einst sein Vater innehatte – gegen selbst kontrollierte Tiefe über eine Automobilgruppe ein, die er allein führen konnte.

Eine scheiternde Muttergesellschaft kann gesunde Einheiten mit sich reißen. Das Kronjuwel abzutrennen, bevor die Gläubiger zuschlagen – selbst um den Preis einer Familienfehde –, bewahrte sowohl das Geschäft als auch die Dynastie.

Die Hyundai Motor Group wurde Koreas drittgrößter Chaebol. Chung Mong-koo führte sie, bis ihm 2020 sein Sohn Chung Eui-sun nachfolgte. Hyundai und Kia verkauften 2023 7,3 Millionen Fahrzeuge und rangierten weltweit auf Platz drei hinter Toyota und Volkswagen, und Hyundai verzeichnete einen Rekordbetriebsgewinn von 11,4 Milliarden US-Dollar. Die alte Hyundai Group besteht als deutlich kleineres Logistik- und Dienstleistungsunternehmen unter der Schwiegertochter des Gründers fort.