A Hyundai Motor se separou do chaebol endividado em 2000 e sobreviveu ao império

Em meados da década de 1990, o Grupo Hyundai era o maior chaebol da Coreia do Sul, com receitas de cerca de US$ 90 bilhões e interesses que iam da construção naval aos semicondutores. Após a crise financeira asiática de 1997, o presidente Kim Dae Jung forçou os conglomerados a se reestruturar, mas a Hyundai foi lenta: as rivalidades entre os filhos do fundador alarmavam os investidores, afiliadas como a Hyundai Engineering & Construction e a Hynix caminhavam para a falência e, em 2001, a dívida total do grupo chegou a 35,87 trilhões de wons, cerca de US$ 25,59 bilhões.

A montadora era a exceção: a Hyundai Motor prosperava. Chung Mong-koo, o segundo filho do fundador, dirigia o grupo desde 1995 e travou uma amarga disputa de poder com seu irmão Mong-hun, o herdeiro preferido do pai. Em setembro de 2000, a Hyundai Motor rompeu oficialmente seus laços com o Grupo Hyundai, levando a recém-adquirida Kia para um novo grupo automotivo independente. Chung Ju-yung morreu em março de 2001, tendo dividido suas participações entre os filhos; só em agosto de 2001, mais nove empresas centrais, incluindo a Hynix, deixaram o chaebol.

O contraste na década seguinte foi gritante. O Grupo Hyundai remanescente, liderado pela viúva de Mong-hun após a morte dele em 2003, encolheu para um negócio de logística e serviços. A montadora prosperou: superou por pouco a Ford e ficou em quarto lugar em vendas globais em 2010, com 5,7 milhões de unidades, o lucro líquido do grupo chegou a US$ 6,8 bilhões e, em 2011, Chung Mong-koo pagou US$ 4,6 bilhões para recuperar a Hyundai Engineering & Construction, a empresa fundadora de seu pai. Em 2022–23, a Hyundai e a Kia juntas ocupavam o 3º lugar no mundo.

A Hyundai Motor se tornou a 3ª maior montadora do mundo em 2022–23, com um lucro operacional recorde de US$ 11,4 bilhões em 2023; o Grupo Hyundai remanescente ficou com a logística.

A dívida no nível do grupo era contagiosa: as afiliadas estavam perto da falência e os credores tinham todo o incentivo para saquear os fluxos de caixa das unidades saudáveis, de modo que o distanciamento era a única proteção para a montadora.

A reforma dos chaebols promovida pelo governo tornou a separação politicamente aceitável e até incentivada, dando à cisão cobertura legal exatamente no momento certo.

Chung Ju-yung endossou a divisão das participações antes de sua morte, o que converteu uma disputa de poder entre irmãos em uma partilha acertada, em vez de uma guerra aberta pelo negócio central.

Chung Mong-koo trocou a amplitude nominal — a presidência do grupo que seu pai um dia ocupou — por uma profundidade sob seu próprio controle em um grupo automotivo que ele poderia dirigir sozinho.

Um grupo controlador em dificuldades pode arrastar unidades saudáveis consigo. Separar a joia da coroa antes que os credores se aproximem — mesmo ao preço de uma briga familiar — preservou tanto o negócio quanto a dinastia.

O Hyundai Motor Group se tornou o terceiro maior chaebol da Coreia. Chung Mong-koo o dirigiu até que seu filho Chung Eui-sun o sucedesse em 2020. A Hyundai e a Kia venderam 7,3 milhões de veículos em 2023, ficando em terceiro lugar no mundo atrás da Toyota e da Volkswagen, e a Hyundai registrou um lucro operacional recorde de US$ 11,4 bilhões. O antigo Grupo Hyundai continua como uma empresa de logística e serviços muito menor, sob o comando da nora do fundador.