Legend Holdings verwandelte ein Akademie-Laborprojekt in eine marktorientierte Holdinggesellschaft

Legend Holdings begann 1984 als ein von der Chinesischen Akademie der Wissenschaften finanziertes Vorhaben, das institutsnahe Computerunternehmen, das Liu Chuanzhi zu Lenovo ausbaute. Die entstandene Struktur war die interessante Reform: Die Akademie blieb der kontrollierende – aber zunehmend verwässerte – staatliche Anteilseigner, während Lius Managementteam eine marktorientierte Gruppe führte, die 2001 das Lenovo-Computergeschäft von der Muttergesellschaft abspaltete und Liu als Vorsitzenden von Legend Holdings behielt, um das breitere Portfolio zu leiten.

Bis 2011 erklärte Liu gegenüber Forbes, die Gruppe habe Legend Holdings für eine Börsennotierung in Hongkong „im Visier“, und skizzierte den zweiten Akt: Diversifizierung weg von der IT hin zu Dienstleistungen, Immobilien, Kohleverarbeitung und – vor allem – Landwirtschaft, die er als den nächsten strategischen Entwicklungsbereich der Gruppe bezeichnete. Er stellte alles um den chinesischen Verbraucher herum dar, wobei jede Auslandsinvestition danach beurteilt wurde, wie sie dem heimischen Geschäft zugutekam.

Der Landwirtschaftsarm Joyvio ging vom Pilotprojekt zur Konsolidierung über: Bis 2014 war er in Heidelbeeren und Kiwifrüchte eingestiegen, und im März 2014 zahlte er mehr als 30 Millionen Yuan für 60 Prozent von Hangzhou Longguan Tea, einem vollständig staatseigenen Teeunternehmen unter der Chinesischen Akademie der Agrarwissenschaften, wobei Liu erklärte, das Ziel sei, Innovation und kommerzielle Methoden in die Teeindustrie zu bringen. Die staatlich finanzierte Gruppe erwarb und reformierte nun andere staatliche Vermögenswerte.

Das von der Akademie unterstützte Vorhaben wurde zum kontrollierenden Anteilseigner von Lenovo und zu einer diversifizierten Gruppe, die über Joyvio staatliche Teevermögenswerte erwarb und bis 2011 eine Börsennotierung in Hongkong anstrebte.

Die Entscheidung der Akademie, zu finanzieren und sich dann zu verwässern – statt direkt zu kontrollieren –, gab Managern wie Liu die Anreizstruktur, die reinen Staatsunternehmen fehlte.

Die Trennung des Computerherstellers Lenovo von der Investmentmutter Legend Holdings im Jahr 2001 ließ jedes Geschäft nach seinem eigenen Takt laufen: Hardware im globalen Tempo, das Portfolio im Tempo der Zinseszins-Effekte.

Die Landwirtschaft gab der Holding eine Wachstumsgeschichte im Konsumbereich, die die Kapitalmärkte zeichnen konnten, weshalb Liu den Börsengang daran ausrichtete.

Der Einstieg bei staatlichen Zulieferern wie dem Teeunternehmen Longguan ermöglichte es der Gruppe, private Methoden innerhalb öffentlicher Vermögenswerte anzuwenden, statt gegen den Staatssektor zu kämpfen.

Chinas Reform der Staatsunternehmen funktionierte dort, wo der Staat ein geduldiger Anteilseigner blieb und Manager nach Marktregeln handeln ließ. Die Akademie finanzierte das Unternehmen und verwässerte sich dann, während die Gründer eine Kapitalmaschine aufbauten.

Legend Holdings erhielt im Juni 2015 die Genehmigung der Hongkonger Börse für seinen Börsengang und vollendete damit den Weg von der Anschubfinanzierung durch die Akademie zu den öffentlichen Märkten, wobei die Akademie weiterhin ihr größter Anteilseigner war. Die Holdingstruktur – Lenovo, Legend Capital, Hony Capital, Joyvio – wurde zur Vorlage, die chinesische Institute für die Kommerzialisierung ihrer eigenen Vorhaben untersuchten, und Lius Landwirtschaftswette reifte neben den Finanzinvestitionen der Gruppe zu einer nationalen Obst- und Saftplattform.