联想控股：从科学院实验室项目到市场化控股公司

联想控股始于1984年，当时是中国科学院资助的一个创业项目，即这家院所附属的计算机公司，柳传志将其打造为联想。由此形成的结构才是真正有意思的改革：科学院仍是控股的国有股东，但持股不断被稀释，而柳传志的管理团队经营着一家面向市场的集团；2001年，该集团将联想计算机业务从母公司中分离出来，柳传志继续担任联想控股董事长，负责管理更广泛的投资组合。

到2011年，柳传志向《福布斯》表示，集团已将联想控股“纳入视野”，计划在香港上市，并勾勒出第二幕：从IT向服务业、房地产、煤炭加工，以及最重要的农业多元化——他称农业是集团下一个战略发展领域。他一切都围绕中国消费者来构建，任何海外投资都要看它如何服务于国内业务。

农业板块佳沃从试点走向整合：到2014年，它已进入蓝莓和猕猴桃领域；2014年3月，它以逾3000万元人民币收购杭州龙冠茶业60%的股权，这是一家隶属于中国农业科学院的完全国有企业，柳传志称目标是给茶产业带来创新和商业化方法。这家由国家资助起家的集团，如今正在收购和改造其他国有资产。

这家由科学院支持的创业项目成为联想的控股股东，并发展为一个多元化集团，通过佳沃收购国有茶业资产，并在2011年着手赴港上市。

科学院的决定是先提供种子资金、然后稀释持股，而不是直接控股，这给了柳传志这样的管理者纯国有企业所缺乏的激励机制。

2001年将计算机制造商联想与投资母公司联想控股分离，让每项业务按自己的节奏运行：硬件按全球速度，投资组合按复利速度。

农业给了这家控股公司一个资本市场愿意承销的消费增长故事，这也是柳传志将上市计划锚定于农业的原因。

入股龙冠茶业等国有供应商，让集团能够在公共资产内部运用私营方法，而不是与国家部门对抗。

中国国企改革在国家保持耐心股东身份、让管理者面向市场经营的地方取得了成效。科学院为公司提供了种子资金，随后在创始人打造资本机器的过程中稀释了自身持股。

联想控股于2015年6月获得香港交易所的IPO批准，完成了从科学院种子资金走向公开市场的历程，科学院仍是其最大股东。这种控股公司结构——联想、君联资本、弘毅投资、佳沃——成为中国科研院所研究自身创业项目商业化的模板，而柳传志的农业押注与集团的金融投资一起，成熟为一个全国性的水果和果汁平台。