Am 15. Mai 2023 offenbarte Elliott ein wirtschaftliches Interesse von mehr als 13 % an NRG und veröffentlichte einen Brief, in dem die 2,8 Milliarden US-Dollar teure Übernahme von Vivint Smart Home als „der schlechteste einzelne Deal im Strom- und Versorgungssektor im vergangenen Jahrzehnt“ bezeichnet wurde; darin forderte Elliott eine strategische Überprüfung des Privatkundengeschäfts, Kostensenkungen von 500 Millionen US-Dollar und die Rückführung von mindestens 80 % des freien Cashflows.
NRG begrüßte den Dialog öffentlich und beschleunigte dann seine eigene Reaktion: Bis Juni hatte das Unternehmen die Aktienrückkäufe erhöht und einen Kostenplan über 150 Millionen US-Dollar angekündigt, und bis November hatte es bei der Unternehmensführung nachgegeben.
Am 20. November 2023 unterzeichnete NRG eine Kooperationsvereinbarung mit Elliott: Der Vorstand wuchs auf 13 Mitglieder mit vier neuen unabhängigen Direktoren, ein fünfköpfiges CEO-Suchkomitee wurde gebildet, der Interims-CEO Lawrence Coben ersetzte Mauricio Gutierrez, und Elliott akzeptierte Stillhalte- und Stimmrechtsbedingungen bis zur Jahreshauptversammlung 2024.
Vier neue unabhängige Direktoren, ein CEO-Suchkomitee, ein eingesetzter Interims-CEO, eine einjährige Stillhaltevereinbarung – dazu die von Elliott geforderten Kostensenkungen von 500 Mio. US-Dollar und ein Rahmen zur Rückführung von 80 % des freien Cashflows.
Eine benannte, quantifizierte Kritik (Vivint, 500 Mio. US-Dollar, 80 % FCF) fokussierte die Agenda.
Stillhaltevereinbarung plus Vorstandssitze beendeten die Proxy-Drohung ohne Kampf.
Die CEO-Suche ermöglichte es dem Vorstand, die Strategie zu ändern, ohne einen Fehler einzuräumen.
Wenn ein großer Anteilseigner eine konkrete Kritik veröffentlicht, besteht die Gegenmaßnahme des Vorstands darin, mit Änderungen der Unternehmensführung Zeit zu gewinnen – Direktoren, CEO-Suche, Stillhaltevereinbarung –, selbst ohne Veräußerung.
NRG behielt Vivint und erfüllte Kosten- und Kapitalrückführungsziele, während ein dauerhafter CEO gesucht wurde; dies zeigt, dass eine aktivistische Kampagne Änderungen der Unternehmensführung erreichen kann, selbst wenn die geforderte Veräußerung nie erfolgt.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- NRG Energy, Inc. Receives Letter from Elliott NRG Energy, Inc. · investors.nrg.com ·
- Elliott pushes for NRG Energy overhaul after disclosing position Reuters via Fox Business · foxbusiness.com ·
- NRG Energy, Inc. Form 8-K (Cooperation Agreement with Elliott) U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·