Em 15 de maio de 2023, a Elliott divulgou deter mais de 13% de participação econômica na NRG e publicou uma carta classificando a aquisição da Vivint Smart Home por US$ 2,8 bilhões como "o pior negócio do setor de energia e utilities da última década", exigindo uma revisão estratégica dos serviços residenciais, US$ 500 milhões em cortes de custos e a devolução de pelo menos 80% do fluxo de caixa livre.
A NRG declarou publicamente que recebia bem o diálogo e, em seguida, acelerou sua própria resposta: até junho, havia ampliado os programas de recompra de ações e anunciado um plano de custos de US$ 150 milhões, e até novembro havia cedido em matéria de governança.
Em 20 de novembro de 2023, a NRG assinou um acordo de cooperação com a Elliott: o conselho passou a ter 13 membros, com quatro novos diretores independentes, foi formado um comitê de busca de CEO com cinco membros, o CEO interino Lawrence Coben substituiu Mauricio Gutierrez, e a Elliott aceitou termos de standstill e de votação até a assembleia anual de 2024.
Quatro novos diretores independentes, um comitê de busca de CEO, um CEO interino empossado, um standstill de um ano — além dos cortes de custos de US$ 500 milhões exigidos pela Elliott e do arcabouço de devolução de 80% do FCF.
Uma crítica nomeada e quantificada (Vivint, US$ 500 milhões, 80% do FCF) concentrou a agenda.
O standstill somado às cadeiras no conselho encerrou a ameaça de proxy fight sem confronto.
A busca por CEO permitiu ao conselho mudar a estratégia sem admitir erro.
Quando um grande acionista publica uma crítica específica, a contraofensiva do conselho é ganhar tempo com mudanças de governança — diretores, busca de CEO, standstill — mesmo sem se desfazer de ativos.
A NRG manteve a Vivint e cumpriu as metas de custos e de retorno de capital enquanto buscava um CEO permanente, mostrando que uma campanha ativista pode obter mudanças de governança mesmo quando a alienação que ela pediu nunca acontece.
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As fontes
- NRG Energy, Inc. Receives Letter from Elliott NRG Energy, Inc. · investors.nrg.com ·
- Elliott pushes for NRG Energy overhaul after disclosing position Reuters via Fox Business · foxbusiness.com ·
- NRG Energy, Inc. Form 8-K (Cooperation Agreement with Elliott) U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·