エリオットの「最悪の取引」書簡がNRGの取締役会とCEO探しを再設定

2023年5月15日、エリオットはNRGに対する13%超の経済的持分を開示し、28億ドルのヴィヴィント・スマートホーム買収を「過去10年間の電力・公益事業セクターにおける単一の最悪の取引」と呼ぶ書簡を公表して、ホームサービス事業の戦略的見直し、5億ドルのコスト削減、フリーキャッシュフローの少なくとも80%の還元を要求した。

NRGは対話を公に歓迎した後、独自の対応を加速させた。6月までに自社株買いを拡大し、1億5000万ドルのコスト計画を発表し、11月までにガバナンス面で譲歩した。

2023年11月20日、NRGはエリオットとの協力協定に署名した。取締役会は新たな独立取締役4名を加えて13名に拡大し、5名からなるCEO選考委員会が設置され、暫定CEOのローレンス・コーベンがマウリシオ・グティエレスに代わり、エリオットは2024年の年次総会までのスタンドスティルおよび議決権に関する条件を受け入れた。

新たな独立取締役4名、CEO選考委員会、暫定CEOの就任、1年間のスタンドスティル。さらにエリオットが要求した5億ドルのコスト削減とフリーキャッシュフロー80%還元の枠組み。

具体的かつ数値化された批判（ヴィヴィント、5億ドル、フリーキャッシュフロー80%）が議題を絞り込んだ。

スタンドスティルと取締役会議席により、委任状争奪の脅威を争いなく終わらせた。

CEO選考により、取締役会は誤りを認めることなく戦略を変更できた。

大口保有者が具体的な批判を公表した場合、取締役会の対抗策は、たとえ事業売却を行わなくても、ガバナンスの変更（取締役、CEO選考、スタンドスティル）によって時間を稼ぐことである。

NRGはヴィヴィントを保持し、常任CEOを探す一方でコストと資本還元の目標を実行した。これは、要求された事業売却が実現しなくても、アクティビストのキャンペーンがガバナンスの変更を勝ち取れることを示している。