Elliott 的「最糟交易」信函重塑 NRG 董事會與執行長遴選

2023 年 5 月 15 日，Elliott 披露對 NRG 逾 13% 的經濟利益，並發表公開信，稱這筆 28 億美元的 Vivint Smart Home 收購案是「過去十年電力與公用事業領域最糟的一筆交易」，要求對居家服務業務進行策略檢討、削減 5 億美元成本，並返還至少 80% 的自由現金流。

NRG 公開表示歡迎對話，隨後加快自身回應：到 6 月已加碼回購並宣布一項 1.5 億美元的成本計畫，到 11 月則在治理層面作出讓步。

2023 年 11 月 20 日，NRG 與 Elliott 簽署合作協議：董事會擴增至 13 人，新增四名獨立董事，成立五人執行長遴選委員會，由臨時執行長 Lawrence Coben 接替 Mauricio Gutierrez，Elliott 則接受至 2024 年年度股東大會為止的停止行動與投票條款。

四名新獨立董事、一個執行長遴選委員會、臨時執行長就任、為期一年的停止行動承諾——外加 Elliott 所要求的 5 億美元成本削減與 80% 自由現金流返還框架。

一項具名且量化的批評（Vivint、5 億美元、80% 自由現金流）聚焦了議程。

停止行動承諾加上董事會席次，在未經委託書爭奪戰的情況下化解了威脅。

執行長遴選讓董事會得以改變策略，而不必承認錯誤。

當大型股東發表具體批評時，董事會的反制之道是以治理變革爭取時間——增補董事、啟動執行長遴選、作出停止行動承諾——即使並未出售資產。

NRG 保留 Vivint，並在尋找正式執行長的同時達成成本與資本返還目標，顯示即使維權股東所要求的資產出售從未發生，行動派投資人的行動仍可贏得治理變革。